2期货的市场机制资料.ppt

2.* 中国期货市场 中国期货市场发端于20世纪90年代初期，经过近20年的发展，我国期货市场已经发展成拥有大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所四家期货交易所，拥有黄金、股票指数、早籼稻等共40个交易品种，基本涵盖了农产品、金属、金融等几大门类。 大连商品交易所 大连商品交易所成立于1993年2月28日，是经国务院批准并由中国证监会监督管理的四家期货交易所之一，也是中国东北地区唯一一家期货交易所。经中国证监会批准，目前上市交易的有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、胶合板、纤维板、焦煤、聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭和铁矿石等14个期货品种。 2.* 郑州商品交易所 郑州商品交易所是经国务院批准成立的我国首家期货市场试点单位，目前全国四家期货交易所之一，隶属中国证券监督管理委员会垂直管理。 目前上市交易的期货品种有强麦、普麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、早籼稻、甲醇、玻璃、油菜籽、菜籽粕、动力煤、粳稻等13个交易品种。 2.* 上海期货交易所 上海期货交易所是依照有关法规设立的，履行有关法规规定的职责，受中国证监会集中统一监督管理，并按照其章程实行自律管理的法人。上海期货交易所目前上市交易的有黄金、白银、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、燃料油、石油沥青、天然橡胶等11种期货合约。 2.* 中国金融期货交易所 中国金融期货交易所是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，注册资本为5亿元人民币。 目前，中金所的交易品种有沪深300股指期货和5年期国债期货两种。 2.* 327国债事件 2.* 1992年12月28日，上海证券交易所率先向证券商自营推出了国债期货交易，并与1993年10月25日向社会公众开放。与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。 327国债是92年发行的3年期国库券，于1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。但显然，与银行的利息和通货膨胀相比，327国债的回报是太低了。于是有市场传闻，财政部可能要提高327的利率，到时会以148元，而不是132元的面值兑付。此时在市场形成了以万国证券为首的做空阵营和以有财政部背景的公司中国经济开发信托投公司为首的做多阵营。 1995年2月23日，财政部正式发布了提高327国债利率的公告，百元面值的327国债将按148.50元兑付。 上证所327合约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规。16点22分之后，空方主力大量透支交易，以千万手的巨量空单，将价格打压至147.50元收盘，使327合约暴跌38元，并使当日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“327国债事件”。 1995年5月17日，中国证监会鉴于中国目前尚不具备开展国债期货的基本条件，做出了无限期暂停国债期货交易试点的决定。至此，中国第一个金融期货品种宣告夭折。? 2.* 国储铜事件 2.* 2005年10月，国家发改委下属国家物资储备调节中心进出口处处长刘其兵，因在伦敦铜期货市场上擅自违规交易，给国家物资储备调节中心造成了6.06亿美元的巨额经济损失。刘其兵有期徒刑7年；他的上司、国储调节中心原副主任吕嘉范获刑6年。?? 刘其兵入道之时，恰逢国际铜价从低至高的上扬时期。价格从1000多美元涨到3000美元，刘其兵一度盈利颇丰。但在铜价创出3000美元新高后，刘其兵转而认定铜市见顶，开始反手做空，但国际铜价一路上涨，2005年“十一”长假后，国际铜价已突破4000美元/吨，而刘其兵的账面亏损已达6.06亿美元。刘其兵此后留下一份遗书失踪。当时该事件被称为“国储铜期货巨亏事件”。 2.* 中航油事件 2.* 2003年下半年，中航油（新加坡）负责人陈久霖进入石油期权交易，年底公司的仓位是空头200万桶，随着2004年石油价格一路上涨，中航油持有的空仓账面亏损已达580万美元。 为求收复失地，陈久霖不但没有控制风险，反倒继续增持空仓。至6月，公司因期权交易导致的账面亏损已扩大至3500美元。但即使到此时，陈久霖仍未设定交易头寸上限，赌博之心益重。不但将期权合约展期至2005及2006年，并且还在新价位继续卖空。到2004年10月，中航油持有的期权总交易量已达到5200万桶之巨，超过公司每年实际进口量三倍以上，公司账面亏损已达1.8亿美元，公司现金全部耗尽。 2004年10月至11月底，中航油由于未能及时补仓，仓位多次被平，亏损合计达数亿美元。2004年11月30日中航油终止所有原油期货交易。2004年12月1日在亏损5.5