第五章国际金融市场资料.pptVIP

* 期货交易每日清算制度（P148） 例如：某日，一期货交易者做了一份12月到期的英镑期货多头（面额为￡62,500），成交价为GBP1=USD1.4500，当天，期货市场的清算价为GBP1=USD1.4300。第二天，期货市场的清算价为GBP1=USD1.4100。第三天，期货市场的清算价为GBP1=USD1.4400。仅以此三天为例，计算该期货交易者每天的现金流动。假设初始保证金10%和维持保证金为8%. 时间 期货价格（$/ ￡) 期货绝对价差 （$） 保证金账户的 现金净流动（$） 成交日 1.4500 0 0 当日收市 1.4300 第二日收市 1.4100 第三日收市 1.4400 -0.02 -0.02 -1250 -1250 0.03 1875 * 期货交易与远期交易比较 不同点 外汇期货交易 远期外汇交易 买卖双方关系 买方—期货交易所—卖方 买卖双方直接签订合约 标准化 规定 对买卖外汇的合同规模、价格、交割期限、交割地点统一规定 无统一规定，可灵活掌握 交易场所与方式 在交易所内进行场内交易，双方委托经纪人在市场上公开喊价 以电讯联系进行场外交易，双方可直接接触成交 清算 每日清算所结清未冲抵的期货合同，有现金流动 到期日一次性交割结算 实际交割 在完善的市场中基本无交割，实际交割量小于3% 基本都交割，多于90% 货币期货交易是标准化的远期外汇交易 * （二）金融期货交易的类型 股价指数期货，标的物是股价指数，是一种极特殊的商品，没有具体实物形式，双方交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算。 如，芝加哥商品交易所标准普尔500指数期货的单位价格（即每份合约的 价格）规定为指数点数乘以500美元。 主要有外国货币期货、利率期货、股指期货和黄金期货。 按某年4月30日沪深300指数收盘3558点计算，1份合约价值近107万元，最低交易保证金约10.7万元。 * （三）金融期货市场的功能 ①转移风险的功能 套期保值：商品经营者在现货市场和期货市场进行两个在数量 上相等、方向上相反的买卖，将风险分散转移的交易活动，此 交易不以盈利为目的，而是出于避险的动机。（例） ②价格发现的功能 期货价格是所有参与期货交易的人，对未来某一特定时间的现货价格的期望或预期。即市场对未来某一特定时间现货价格的平均看法。 ③提供新的投资渠道 增强了人们对金融资产的选择，提供新的投资渠道，刺激了金融市场投资活动。 * 例如：一家美国进出口公司在6月1日向英国某公司出口一批货物，将在3个月后收回这笔货款3000万英镑，为避免英镑对美元贬值的风险，美国出口商做了套期保值。试计算该出口商套期保值的盈亏。 日期 现货市场 期货市场 6月1日 即期汇率1英磅=1.6760美元， 3000万英磅折合5028万美元 先 60份（交易单位为50万英磅）3个月期英磅合约，期货价格为1英磅=1.6700美元 合同价值：5010万美元 9月1日 即期汇率1英磅=1.6690美元， 3000万货款收入可兑换5007万美元。 60份英磅合约，期货价格为1英磅=1.6600美元 合同价值：4980万美元 盈亏 现货市场 ： 期货市场 ： 总盈亏 现货和期货市场抵补后净盈利： 卖出 买入 盈利 亏损 5007 – 5028 = -21万美元 5010 – 4980 = 30万美元 30万美元-21万美元=9万美元 空头套期保值 * 例如：3月1日美国某公司从澳大利亚进口价值300万澳元的农产品，3个月后付款。当时市场汇率为1澳元=0.5100美元，美国公司为了防止澳元升值，在期货市场做了一笔多头套期保值。试计算该进口商套期保值的盈亏。 日期 现货市场 期货市场 3月1日 即期汇率1澳元=0.5100美元， 需要300*0.5100=153万美元 先 30份（交易单位为10万澳元）3个月期澳元合约，期货价格为1澳元=0.5160美元 合同价值：154.8万美元 6月1日 即期汇率1澳元= 0.5180美元， 需要付出155.4万美元 30份澳元合约，期货价格为1澳元=0.5190美元 合同价值：155.7万美元 盈亏 现货市场 ： 期货市场 ： 总盈亏 现货和期货市场抵补后净 ：-1.5万美元 买入 卖出 亏损 盈利 亏损 多头套期保值 153 - 155.4 = -2.4万美元 155.7 - 154.8 = 0.9万美元 * 3、金融期权市场 （1）金融期权合约的定义 赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格买进或卖出一定 数量某种金融资产的权利的合约。