货币市场闹钱荒资料.pptVIP

剑指资金“空转” 市场关注焦点在于，央行为何“变脸”？从近期有关部门的动向来看，央行收紧资金面的努力，对准的是今年来过快增长的社会融资与迅速膨胀的银行同业业务，二者又指向同一个关键词“空转”。 多位市场人士向本报记者透露，央行于6月19日召开了货币信贷形势分析会议，会议分析通报了近期全国货币信贷工作中出现的问题，提出下一步货币信贷工作要求，央行有关官员主持会议并讲话。 一份央行会议纪要显示，央行官员在此次会议上指出，前一阶段，部分银行对宽松的流动性盲目乐观，对6月将出现的一系列影响流动性的因素估计不足(准备金补缴、税款清缴、假日现金投放、补充外汇头寸及外企分红派息、贷款多增等)，措施不到位，一些大行未发挥市场一级交易商应有的作用，导致货币市场价格大幅波动。 “一些银行长期从事大规模的同业批发业务，期限错配相当高，给流动性管理带来较大压力。”上述官员说。 上述纪要并称，由于一些银行认为政府会在经济下行过程中出台扩张性政策，提前布局占位；6月前10天，全国银行信贷增加近1万亿。央行数据显示，5月末我国广义货币(M2)余额104.21万亿元，同比增长15.8%，大大高于年初制定的13%的增长目标。 　 剑指资金“空转” 值得注意的是，前10日70%以上的新增信贷是票据融资。对此，上述官员强调：“一般性贷款增加不多，这被各方认为是信贷空转，银行支持小微企业、‘三农’等实体经济的政策没有落到实处。” 在2013年城商行年会上，中国银监会主席尚福林同样强调：“注意防范不符合实体经济真实需求的‘金融创新’，防止资金自我循环以及监管套利行为，确保信贷资金流入实体经济。” “同业业务增长迅速，资产负债结构风险应予关注。”央行本月发布的金额稳定报告显示，截至去年末，银行业金融机构存放同业10.06万亿元，同比增长26.35%；买入返售资产7.5 万亿元，同比增长55.2%。同业资产占总资产比例达15.13%，比年初上升1.8 个百分点。 央行在报告中称，“同业业务的快速增长，在一定程度上绕开了贷款规模限制，可能规避利率管制，导致监管指标失真，一些同业资金在体内循环，弱化了金融机构服务实体经济的能力。” 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松[微博]也表示，目前的波动本身对金融机构的流动性风险管理能力是一个体检，预期近期一些对流动性盲目乐观、对流动性风险管理准备不足的金融机构会付出学费，特别是近期在同业市场期限错配显著的机构。 央行铁血手段教训银行 过去几年，商业银行已经习惯于央行在市场资金紧缺时的出手相助。然而面对6月20日破天荒的拆借市场利率，央行态度却异常平静。不但没有启动逆回购、短期流动性调节工具SLO等工具，反而在当天继续发行20亿元央票，央行突然“断奶”令市场担忧情绪瞬间到达顶点。 部分市场人士将央行的这种坚持解读为央行希望一些高杠杆的机构为此前的过激行为自行埋单。有分析人士表示，央行近期的举动都是对“影子银行”的进一步泛滥进行调控，如果资金面面临崩盘，央行肯定不会放任自流，因为央行完全有能力、有政策工具去缓解银行间市场资金紧张的状况。 央行主管的《金融时报》近日发表一篇评论文章也证实了此种猜想，中国货币市场不太可能出现流动性危机，个别银行之所以出现融资问题，主要是因为这些银行过度依赖在银行间市场拆借短期资金，而且放贷规模超出了监管机构的限制。银行业应该靠自己的力量解决融资问题，而不是指望央行来提供流动性。 除了对操作风格过于激进的机构给予警告，央行本次选择沉默还有另一个深层原因。国务院上周三召开常务会议称，要把稳健的货币政策坚持住、发挥好；优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级。一家城商行业务人士认为，“新增贷款大部分在空转。增量资金在银行间，银行在自己玩钱。这次资金紧张的状况和央行没有释放流动性确实给予银行一定的警示作用，让银行将资金用到实体经济的信贷中去”。 中央政府出台短期刺激政策意愿减弱 6月21日，在前一日银行间市场利率坐上“过山车”后，资金利率有所回落，令市场稍稍喘息。 数据显示，当日上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报8.4920%，较上日跌495.20个基点；7天利率报8.5430%，较上日跌246.10个基点；在银行间债券市场上，隔夜与7天回购加权平均利率分别为8.9531%、9.2509%，分别暴降487.53和300.12个基点。 “从上午开始，多家大行纷纷降价出钱，市场卖盘大增，借钱容易多了。”6月21日，多位交易员对《第一财经日报》记者称，“经过周四的冲击，市场情绪趋于稳定，最紧张的时点应该过去了。” 不过，相比资金宽松时期常见的隔夜2%、7天3%的价格中枢水平，资金面仍然处在绝对的历史高位水平。同时，持续多时的“钱荒”严重影响了一级市场，上周五共有10家发行人