战略TCL的故事解读.ppt

TCL通讯的流通股股东在并购中的利益分析 根据TCL集团发布的公告，本次合并的内容主要有四点。其中一点是： 公司在向公众投资人公开发行股票的同时，以同样价格作为合并对价向TCL通讯全体流通股股东定向发行人民币普通股股票(流通股)，TCL通讯全体流通股东以所持TCL通讯流通股股票以一定比率换取公司发行的流通股股票。这一点和流通股股东的利益息息相关。 流通股股东的利益可以从以下三方面分析。 首先，以市场价作为老股转新股的基准让中小股东享受溢价可能带来的收益。公告称，集团公司与TCL通讯董事会协商确定的TCL通讯流通股股票的换股价格为每股21.15元，这样就可以保持流通股股东最大限度持有换股后的新股数。另外，由于目前我国证券市场中一二级市场之间还有着相当大的差价存在，这种以老流通股的市价来换取新股的发行价方式，可使老流通股股东享受新股上市后的差价收益。而非流通股虽然也是按照流通股的同一比率来换取新股，但由于不上市流通，所以不能够享受市场差价收益，在此也就不存在非流通股股东侵占流通股股东利益的现象。  其次，TCL集团公司通过吸收通讯公司而进行整体上市，从某种程度上来说对目前TCL通讯公司的流通股股东是较为有利的。这是因为，如果假设集团公司不通过合并而单独上市，那么对于整个TCL集团来说，这不但会增加整体的管理费用，而且为了扶持新上市公司的需要，并不排除集团公司从整体利益考虑，采取