电力行业研究方法解读.ppt

杨治山 中信证券：电力及公用事业首席分析师。 复旦大学经济学硕士。97.6-04.8，南方证券研究所电力、煤炭行业分析师，后期担任行业研究部经理；04.8-06.6，国信证券电力行业首席分析师、研究联席主管；06.7加盟中信证券至今。 证券从业13年，是迄今从业时间最长的电力及公用事业分析师。 《新财富》杂志05～07年最佳分析师第二名，08、09年第一名。 粤电力（000539）、漳泽电力（000767）独立董事。 3.1、企业分类——发电 卖方报告阅读要点 需求预测是关键 全国电力需求预测（自上而下,适用于经济平稳发展阶段） 行业模型 需求预测是关键 全国电力需求预测（自下而上，适用于经济剧烈发展阶段） 行业模型 供给预测要有情景分析 03～10年全国电力装机增速情况及预测 行业模型 供求决定利用小时 83～10年全国利用小时变动情况及预测 行业模型 毛利率变动趋势是衡量火电盈利能力的重要指标 02～08年全国火电行业毛利率、亏损比例及煤价变动情况 资料来源：中经网、中信证券研究部 行业报告 重点区域市场分析将是判断利用小时变动的依据 公司报告 重点区域市场分析将是判断利用小时变动的依据 公司报告 * 单击此处编辑母版标题样式 * 单击此处编辑母版文本样式 第二级 第三级 中信证券研究部 杨治山 2010.08 电力行业研究方法 吴 非 中信证券：电力行业