第六章风险投资机构的组织管理2014…要点.ppt

第 六 章 风险投资机构的组织管理 第 一 节 风险投资的运作机构 一、风险投资机构概述 风险投资的核心是创新融资与组织更新。它不仅是一种投资，同时也是一种融资，并且，投资和融资的工具都是以权益的形式存在的。风险投资机构作为一种金融中介，首先从投资人那里筹集一笔以权益形式存在的资金，然后又以掌握部分股权的形式，对一些具有成长性的企业进行投资。当创业企业经过营运、管理获得成功后，风险投资机构再安排其股份从创业企业中退出。因此，风险投资机构可以说是一种利用风险资本生产新企业的企业。 二、风险投资机构的特点 1．风险投资机构投资的对象是非上市的中小企业，并主要以股权的方式参与投资，待投资的企业发挥潜力且股权增值后，再将股权转让，实现投资的收益，所以，风险投资机构的投资属于长期投资。 2．风险投资机构的投资对象属于高风险、高成长、高收益的新创企业或风险投资计划，风险投资机构对投资项目的选择具有高度专业化和程序化的特点，是一个高度组织化和精心安排的过程，目的是为了尽可能锁定投资风险。 3．风险投资机构与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的，从而保证了投资计划顺利执行。风险投资实际上是通过风险投资机构特有的评估技术和眼光，将创业者具有发展潜力的投资计划和资本充裕的资金结合。在这一过程中，风险投资机构的作用包括：为创业者提供所需的资金；作为创业者的顾问，提供管理咨询服务与专业人才中介；协助进行企业内部管理与策略规划；参与董事会，协助进行重大经营决策，并提供法律与公关咨询；运用风险投资机构的关系网络，提供技术资讯与技术引进的渠道，介绍有潜力的供应商与购买者；协助企业进行重组、并购以及辅导上市等。另一方面，只要股票未能公开上市，风险投资机构持有的股权就难以流通，所以风险投资机构在股权出售之前，必须对被投资企业各发展阶段所需资金进行融通。事实上，在企业发展过程中，风险投资机构需要不断为所投资企业进行融资。 三、风险投资机构的分类 根据所有权归属和隶属关系进行分类： 1、上市公司 2、私有制公司 3、金融机构附属公司 4、大集团附属公司 5、企业联合组织 四、政府风险投资机构 1、各国政府大多建立风险投资机构 方式：（1）直接投资；具体主要有： ①风险投资公司 ②种子基金 政府投入种子基金有两方面的作用： 一是弥补私人投资者所投种子期企业的一部分损失，以鼓励私人投资者把更多资金投向种子期企业； 二是专门用于购买私人投资者种子期投资项目股权，使其投资收益在种子期兑现。 （2）先投资于民营的风险投资机构，再由该机构投资； （3）将政府基金与私人资本结合，建立混合型基金。 2、我国政府风险投资机构 （1）存在问题 ①人才缺乏 ②退出程序复杂 ③对于其他风险投资机构存在挤出效应 体现在以下几个方面： A.加剧人才的竞争 B.增加供给 C.使风险项目市场买方竞争加剧 D.使服务价格上升 E.使风险投资收益降低 (2)改进措施 A.以引导为主，直接投资为辅 B.合理选择投资领域 C.对政府投资机构进行专业化管理 D.退出程序优化 五、外资风险投资机构 1、外资风险投资机构在中国的发展 2、外资风险投资机构的特点 （1）两头在外的运作模式 投资在外，退出在外。 （2）投资主要集中在企业的扩张期和成熟期 （3）注重企业的管理模式 （4）投资集中于东部发达地区 （5）分散投资和资产组合投资相结合 （6）国内外风险投资机构的合作正在加强 （7）风险投资成为外资实业企业中国战略的重要组成部分 （8）收购性投资基金存在着对风险投资政策的滥用 第二节 风险投资机构组织形式 6.2.1、组织形式的类型 1、公司制 2、子公司或分公司制 3、有限合伙制 4、信托制 1、公司制 这是指风险投资机构以股份公司或有限责任公司的形式设立。这是最早出现的风险投资组织形式，包括1946年成立的第一家现代的风险投资公司——美国研究与发展公司(American Research Development Corp·，简称ARD)和1958年《小企业投资公司法》通过建立的小企业投资公司(SBIC)。 目前我国的风险投资机构也多采用公司制。 2、子公司或分公司制 在美国研究与发展公司成立二十多年后，60年代中期，第一个子公司形式的风险投资基金出现，随后一些大财团通过设立附属的风险投资基金，逐渐加入到风险投资事业中来。资本雄厚的公司逐渐成为风险投资资金来源的主力之一。60年代末期和70年代早期，《财富》500强中有超过25％的公司开展了子公司形式的风险投资计划。 这些大的金融机构或实业公司以独立实体、分支机构或部门的形式建立风险投资子公司。 日本的风险投资机构主要是大银行和大证券公司的附属风险投资机构。这种类型的风险投资公司占日