相对价值模型相关知识(50页)讲解.pptVIP

第五章 相对价值模型 China 本章主要内容 市盈率模型 市净率模型 销售倍数模型 现金流倍数模型 其他相对价值模型 5.1 市盈率模型——市盈率的计算 市盈率是公司股票价格和每股盈利的比值 市盈率（Price/Earning Ratio，P/E）是最常见的股票价格指标之一，市盈率模型也是最常用的相对价值模型 市盈率可以分为当前市盈率（trailing P/E）和远期市盈率（leading P/E） 当前市盈率是指当前股价和最近四个季度每股盈利总和的比值 远期市盈率是指当前股价同下一年每股盈利的比值 5.1 市盈率模型——市盈率的计算 在计算P/E前首先要把每股盈利（Earnings per Share，EPS）“标准化” ： 调整非重复性项目：非重复性项目主要包括出售资产的所得、资产的冲销、收购其他公司的支出及意外损失，对于非重复性的收入，我们要从净利润中减去，而非重复性支出则要加回到净利润 调整商业周期对每股盈利影响：用最近一个完整周期内的平均每股盈利EPS作为当前年度的“正常每股盈利” ；或者计算最近一个完整周期内的平均净资产收益率ROE，然后再用这个收益率乘以当前的每股净资产得到“正常的每股盈利” 消除公司间不同会计方法的影响，把不同公司的净利润都调整到同一标准下 消除激励性期权给公司的普通股数量带来的不确定性，将每股收益分为基本的每股收益和稀释后的每