97-2003财务报表分第七章分析报告.pptVIP

注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系，但它不是决定股利分配的唯一因素。 如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金股利。 每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。 对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较 【例题·单选】经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果称为（　）　 A.现金流量利息保障倍数 　　 B.资产现金流量收益率 　 C.每股现金流量 　　 D.每股收益 　　答案：C 三、每股股利 　1.含义及公式：　　 普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。 公式：现金股利总额/发行在外的普通股股数 由于股利通常只派发给年末的股东，因此计算每股股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均股数。　　 2.分析：每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。每股股利越高，说明普通股获取的现金报酬越多。　　 注意：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利水平和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关。。 1.含义及公式：　　 市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。　　 其计算公式为： 四、市盈率 可以理解成投资人愿意为获取公司每一元的收益付出多高的价格。 　2.分析：　　 （1）一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好。因此，一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。 （2）如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。 （3）在我国现阶段，股票的市价可能并不能很好地代表投资者对公司未来前景的看法，因为股价中含有很多炒作的成分在内。 弱势有效市场：如果价格、交易量、短期利率等市场交易信息已充分反映在股票价格中，这样的市场被称为弱有效市场。半强势有效市场：如果市场的交易信息以及所有有关公司发展前景的公开信息，都包含在股票价格之中，这样的市场被称为半强势有效市场。强势有效市场：如果股价包含了所有信息。　　我国证券市场仍然处于弱有效市场与半强势有效市场之间。 五、股利支付率 1.含义及公式：股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率，其计算公式为：　　 2.分析：　　 一般来说，公司股利的分配率越高，对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。　　 一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。　　另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少， 二是如果公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。　　 股利政策的类型一般说来： 1． 剩余股利政策。这种政策是指上市公司将税后利润首先用于再投资，剩余部分才用于股利发放。这种股利政策可以降低总资本成本，有利于实现公司资本结构的优化和企业利润最大化。 2． 稳定股利政策。这种股利政策属稳健型、特别是风险厌恶型的个人投资者和实行谨慎投资策略的机构投资者。  3． 固定股利支付率政策。由于股利支付额随公司的税后利润而波动，因而这种股利政策不利于稳定公司股价。一般说来，税后利润较为稳定的公司采用这种股利政策较为适宜。 4． 低正常股利加额外股利政策。这种股利政策一般多为尚未进入成熟期，盈利不稳定的上市公司所采用。 　股利支付率是股利政策的核心。　　 确定股利支付率，首先要弄清公司在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求，有多少现金可用于发放股利，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。 如果现金充裕，投资项目的效益又很好，则应少发或不发股利；如果现金充裕但投资项目效益较差，则应多发股利。 六、股利收益率 1.含义及公式：股利收益率又称股息率，指投资股票获得股利的回报率，　　 其计算公式为：　　 股利收益率=每股股利÷每股股价×100% 2.股利发放率与股利收益率的关系：　　 股利发放率=每股股利/每股收益×100%　　　　　　　=每股市价/每股收益×每股股利/每股市价×100%　　　　　　　 =市盈率×股利收益率 　3.股利收益率分析：　　 股利收益率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股利收益率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股利收益率越高越吸引人。　 　 股利收益率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股利收益率高低的不仅是股利和股利发放率的高低，还要视股价来定。 例如两支股票，A股价为10元，B股