2011-2013年度青岛海尔财务报表分析报告.pptVIP

分析图 净资产收益率 || 总资产收益率×权益乘数 || 营业净利率×总资产周转率 || || 净利润÷营业收入 营业收入÷资产总额 || || 营业收入- 成本费用 流动资产 + 非流动资产 || || || 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 所得税 其他支出 固定资产 长期股权投资 无形资产及其他非流动资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 存货 日期 净资产收益率（％） 总资产收益率（％） 销售净利率（％） 总资产周转率 权益乘数 2013 32.26 7.8 3.65 2.14 4.76 2012 28.98 7.93 3.36 2.36 4.17 2011 14.89 7.73 3.49 2.22 2.27 青岛海尔三年财务指标 由上表，我们可以看出，海尔的净资产收益率一直呈递增趋势，总资产收益率呈现缓慢下降趋势，而权益乘数呈现小幅度上升，与净资产收益率同步，因此权益乘数的效用对海尔的净资产收益率作用明显。权益乘数反映所有者权益与总资产的关系，权益乘数越大说明企业负债程度越高，与资产负债率成正比，能带来了较大的偿债风险，但同时也能给企业带来较大的财务杠杆效益。因此海尔作为一个成长期的企业，发展迅速，虽然目前负债较重，但也凭借负债给企业带来了利润，给所有者带来了收益，发挥出了财务杠杆的作用。 进一步观察净资产收益率的另一个驱动因素总资产收益率，该指标的趋势取决于销售净利率和总资产周转率，在2011至2013中，销售净利率线降后升，总体上2013年比2011年有小幅度增加，总资产周转先升后降，总体上出现小幅减少，两者变动的结果就是总资产收益率的小幅下降，总体趋势平稳。 2011-2013年度的净资产收益率上升的主要原因是权益乘数的上升，其次是销售净利的增加，海尔通过进军国际市场，开发新产品，追求创新，在扩大了自己的生产规模的同时利用负债经营发挥出了财务杠杆的效用，为企业带来了盈利。 2013年度行业指标 名称 净资产收益率 总资产收益率（％） 销售净利率（％） 总资产周转率 权益乘数 青岛海尔 32.26 7.8 3.65 2.14 4.76 TCL集团 8.96 1.59 1.67 0.95 6.55 美菱电器 3.81 1.45 1.18 1.22 2.72 格力电器 29.74 6.94 6.3 1.1 4.84 在行业中进一步分析净资产收益率的三大驱动因素，我们发现海尔的销售净利率、总资产周转率和总资产收益率一直处于行业高水平，权益乘数居中等水平，说明海尔的财务杠杆还有发挥的潜力，应在经营状况良好的情况下进一步发掘杠杆效应，以保证企业的持续健康发展。 四、综合分析 1.偿债能力 目前，公司资产总体质量较好，流动性和安全性较高， 2012年度，公司加大了通过长期借款方式筹资的力度，通过举借长期借款来筹措长期占用的资金，通过正确有效地使用和运作，也给企业带来了较好的盈利，因此虽然短期偿债能力欠佳，但长期的偿债能力不弱，为了公司的长期本定发展，仍有采取积极措施以进一步提高偿债能力的必要。 2.盈利能力 公司在三年内在营业收入上有了大幅度的提高，主营业务利润在行业中也处于高水平，盈利能力也在逐年提升，但是在扩大销售和生产规模的同时，也暴露出了销售费用，财务费用，管理费用的增加问题，以至于企业的净利润并没有同比例增长。虽然海尔目前总体盈利能力较高，但各指标增速放缓，销售净利率又明显低于行业均值，会影响到未来盈利的稳定性与持久性，盲目扩大生产和销售规模未必会为企业带来正的收益，海尔在扩大销售的追求创新的同时，