财务管理-股利分配….pptVIP

第八章 股利决策 第一节 利润分配的内容 第二节 股利支付的程序和方式 第三节 股利理论与股利分配政策 第四节 股票股利、股票分割和回购 第一节 利润分配的内容 P377 一、利润分配的项目 法定公积金。 [公益金]。 任意公积金。 股利(向投资者分配的利润)。 二、利润分配的顺序 第一，弥补以前年度亏损，计算可供分配的利润 。 第二，计提法定公积金。 第三，支付优先股股利。 第四，计提任意公积金。 第五，向投资者分配利润。（支付普通股股利） 第二节 股利支付的程序和方式 P379 一、股利支付的程序——决策权属于股东大会 1.股利宣告日：即公司董事会开会并将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣告每股支付的股利、股权登记期限、股利支付日期等事项。 2.股权登记日：即有权领取股利的股东有资格登记截止日期。 3.除息日（除权日），是指股利所有权与股票本身分离的日期，股权登记日后的第二个交易日。 4.股利支付日：即向股东发放股利的日期。 二、股利支付的方式 1.现金股利：以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。缺点是增加公司支付货币资金的压力。 2.股票股利：以向股东赠送股票的形式发放的股利。不直接增加股东财富，股东持股数量增加，比例不变。 3.财产股利：以现金以外的资产支付的股利，如公司的实物资产、产品或公司持有的其他企业的有价证券。 4.负债股利：以发行负债的形式支付的股利，如发行应付票据或公司债券交付股东作为股利。 股利支付常见词汇解释： 派、送、转增、配 派：指派发现金股利（红利）。如每股面值为1元的股票，发放现金股利0.1元，俗称“10派1”。 送：指发放股票股利（红股），一般按现有股东持有的股份比例来分派。如每股送红股0.1股，俗称“10送1”。 转增：也称转赠，是以公积金转增股本。与送股类似，是一种股票拆细。每股转赠0.1股，俗称“10转增1”。 配：配股是指公司在增发股票时，以一定比例按优惠价格配给老股东股票。属公司再融资行为。 示例 第三节 股利理论与股利分配政策 一、股利理论 (一)股利无关论——完全市场理论 MM理论认为在完善的资本市场的条件下，股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。公司的总值只由公司本身的投资决策和获利能力决定，而不取决于公司的利润分配与留存的比例情况。 股利无关论认为： 1．投资者并不关心公司股利的分配，对股利和资本利得并无偏好。 2. 股利的支付比率不影响公司的价值，公司价值由其投资的获利能力所决定。 (二)股利相关论 一鸟在手论 信息传播论 税差理论 代理理论 (三)影响股利政策的因素 1、法律因素 （1）资本保全。（2）企业积累。 （3）净利润。 （4）超额累积利润。 2、股东因素 （1）稳定的收入和避税。（2）控制权的稀释。 3、公司的因素 （1）盈余的稳定性。（2）资产的流动性。 （3）举债能力。 （4）投资机会。 （5）资本成本。 （6）债务需要。 4、其他因素 （1）债务合同约束。（2）通货膨胀。 剩余股利政策 固定或持续增长的股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策 （一）剩余股利政策 1、股利分配方案的确定 剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为： 800×60%＝480（万元） 公司当年全部可用于分配股利的盈余为600万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股利额即为： 600－480＝120（万元） 假定该公司当年流通在外的只有普通股100万股，那么每股股利即为： 120÷100=1.2（元） （二）固定或持续增长的股利政策 1、股利分配方案的确定 将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变； 只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时或在通货膨胀的情况下，才提高年度的股利发放额。 避免出现由于经营不善而削减股利的情况。 （1）有利于稳定股票的价格。 （2）有利于投资者安排股利收入和支出。 （3）可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 3．本政策的缺点 股利的支付与盈余相脱节 （三）固定股利支付率政策 1．分配方案的确定 固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付