中国企业的资本结构战略与金融工具解读.pptVIP

中国企业的资本结构战略与金融工具 投资，资产价格与宏观经济波动（一） 关于投资决策的理论 投资，资产价格与宏观经济波动（二） 宏观经济是波动的，其波动的峰顶与谷底为波幅，而“谷底－谷底”或“峰顶－峰顶”为一个周期，通称为景气周期。 宏观经济波动是由多种因素形成的。从总需求的角度观察，分别是消费、投资、出口，政府开支的加总在不考虑出口及政府开支的情况下，波动主要由“消费＋投资”因素形成，其中投资尽管在总需求中的比重小，但其波幅远比消费大，从而成为宏观经济波动的主要因素。 企业的定义（二） 企业价值最大化 企业的资本结构 成长性，市场竞争强度及规模与企业资本结构 企业的财务目标体系(二) 企业的财务目标体系(三) ROE——净资产回报率 体现了股东的真实回报水平 没有考虑财务杠杆运用差异 ROA——总资产回报率 体现了所有资产的回报水平 所有资产的权属关系不明确 ROIC——投资资本回报率 体现了投资资本的回报水平 剔除了财务杠杆运用的差异 公司融资安排（三） 风险是公司业务活动不可分割的部分。公司的使命，是在捍卫公司资本和声誉的前提下，取得风险和回报的最佳平衡，向股东提供最优回报 金融风险为公司非核心业务风险，而对冲能为非核心业务风险投下保险，使企业核心业务的盈亏免受外部不利的金融价格变动的影响。从某种程度上讲, 这同一般对于火灾和盗窃的保险相似 风险对冲的目