2013中级会计职称财务管理第6章资料分析.ppt

第六章 投资管理 第一节 投资管理的主要内容 一、企业投资的意义 二、企业投资管理的特点 三、企业投资的分类 【提示】 对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。 【例题1·单选题】将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是（　 ）。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 C.按投资对象的存在形态和性质 D.按投资项目之间的相互关联关系 【答案】A 【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为直接投资和间接投资。 【例题2· 多选题】维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有（ ）。 A.更新替换旧设备的决策 B.配套流动资金投资 C.生产技术革新的决策 D.开发新产品决策 【答案】ABC 【解析】维持性投资也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。如更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等。 四、投资管理的原则 （一）可行性分析原则 1、内容：主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。 2、财务可行性的含义及内容 （1）含义 是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时，一般也包含资金筹集的可行性。 （2）内容 财务可行性分析的主要方面和内容包括：收入、费用和利润等经营成果指标的分析；资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析；资金筹集和配置的分析；资金流转和回收等资金运行过程的分析；项目现金流量、净现值、内含报酬率等项目经济性效益指标的分析，项目收益与风险关系的分析等。 【例题3·判断题】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。（ ）。（2011年） 【答案】× 【解析】投资项目可行性主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。其中财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前途下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。 （二）结构平衡原则 投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资配合关系、对内投资与对外投资顺序关系、直接投资与间接投资分布关系，等等。 （三）动态监控原则 投资的动态监控，是指对投资项目实施过程中的进程控制。特别是对于那些工程量大、工期长的建造项目来说，有一个具体的投资过程，需要按工程预算实施有效的动态投资控制。 第二节 投资项目财务评价指标 一、项目现金流量 （一）现金流量的含义 由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量（Cash Flow)。 现金流入量 现金流出量 现金净流量（Net Cash Flow,简称 NCF)：现金流入量与现金流出量相抵后的余额。 【提示】 （1）在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCF)。 （2）广义现金：所谓的现金既指库存现金、支票、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。 （二）投资项目的经济寿命周期 【提示】时点化假设 ①以第一笔现金流出的时间为“现在”时间即“零”时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基础上，一年为一个计息期。 ② 对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期初”支付。 ③对于收入、成本、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期末”取得。 【例题4?计算题】 A公司找到一个投资机会，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,单价250元/件。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。为简化计算，假设没有所得税。要求计算各年的净现金流量。 【答案】 NCF0=-（750+250）=-1000（万元） NCF1-4=4×250-（40+180×4）=240（万元） NCF5=240+300=540（万元） 2.考虑所得税的现金净流量 （1）基本概念： 税后付现成本=实际付现成本×(l-所得税率) 税后收入=收入金额×(l-所得税率) 非付现成本抵税折旧抵税=折旧×税率 （2）考虑所得税后的营业现金净流量 营业现