负债经营模式研究解析.doc

江西省高等教育自学考试 工商企业管理专业本科毕业论文 负债经营模式研究 ——上海航空公司 论文作者： 准考证号： 作者单位： 指导教师： 主考学校： 完成时间： 目录 一、负债经营的概述 1 （一）负债经营的概念 1 （二）负债经营的作用 1 1、负债经营对企业的有益作用 1 2、负债经营对企业的不利作用 3 （三）负债经营研究的意义 4 二、上海航空公司负债经营模式分析 4 （一）上航负债经营模式分析 4 （二）上航失败的原因 6 1、企业经营利润率小于负债利息率 6 2、负债规模偏高 6 3、负债结构存在严重问题? 6 4、盲目扩张? 6 三、企业负债经营的建议 7 （一）企业经营利润率大于负债利息率? 7 （二） 确定合理的负债规模? 7 1、合理的范畴 7 2、明确负债的结构? 9 3、选择合适的融资方式? 9 （三）合理的还债? 10 四、总结 11 五、参考文献 12  负债经营模式研究 ——上海航空公司 【摘要】随着我国市场经济逐步建立以及资本市场不断完善，企业的自主权不断地提高，企业的筹资方式和途径不断增加，负债成为企业资金的一种主要来源企业通过举债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种效的经营方式负债经营对现代企业经营来说是一把“双刃剑”,可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业获得财务杠杆利益同时,也增加了企业的财务风险因此,企业必须从自身环境的综合分析出发进行全局考虑,树立正确的负债经营观,把握好时机,确定和选择企业的最佳负债规模和结构,充分运用财务杠杆效应,选择适当的融资渠道,不断促进企业持续健康的发展 科学管理在当今的市场经济大背景下，不论国有企业，还是其他方面的企业，在发展机遇扑面而来的时候，都要拥有一定数量的资金，或者说，要拥有较为流畅的现金流，才能满足发展对资金状况的需求，这些都是企业在实施相应投资行为时所梦寐以求的。资金是企业生存和发展的重要条件，作为发展之中的企业，资金的争取方式无非采取外部融资吸纳为主、内部盈利转增为辅的原则。同时也面临怎样确保借贷资金安全使用的问题。应该说在现代市场经济条件下，负债经营是企业迅速壮大发展的重要不可缺少的途径，企业须正确面对与使用，特别是在当前金融危机背景下更需如此 （二）负债经营的作用 1、有益作用 （1）负债经营能有效地降低企业的综合资金成本 这种效应主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。对于企业来说，负债筹资历的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的股息。在这两方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的综合资金成本。 （2）负债经营有利于企业控制权的保持 在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。在负债经营的情况下，债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者对企业的控制权。 （3）负债经营可以起到节税的作用 因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。利息费用越高，节税额越大，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用加大，利润减少，应纳所得税额随之减少，从而减少上缴的所得税额，降低企业的税负 （4）可以提高企业在资金上使用上的责任心和压力 由于负债经营有还本付息的外部压力，这就使投资者以经济的观点来看待投资项目注重投资的经济效益评价，克服追求贪大喜功和非生产项目的建设，也促使经营者不断改善经营管理，以缩小投资的风险，使之能自觉地把钱用在点子上。 （5）可以让企业在通货膨胀中受益 在各国通货膨胀普遍存在的今天，货币贬值现象一直存在。在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样使企业获得货币贬值的好处。 （6）负债经营具有财务杠杆的作用 财务杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。也就是指在企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。由于债权人只能按固定利率获得利息，不论企业利润多少，债务利息固定不变，若企业运用资金产生的投资报酬率高于负债利率，负债所获得的收益