从时间窗口看新建船相对船价要点.doc

从时间窗口看新建船相对船价 编前：时间窗口，简单地说，就是以时间为横坐标（X轴），随着时间的变化，主要资产价格（研究对象）在纵坐标（Y轴）上高低起伏的目标平面，形象地称之为时间窗口；主要资产是指黄金、石油、美元、人民币资产，本文旨在说明新建船相对船价，是与这四大主要资产价格对比的历史走势；船价，有新建船舶造价，现船（二手船）交易价等，船价一般由船舶运输市场，原材料（主要指钢材、机电设备）市场，建造船台的供需市场、建造船劳务市场因素综合决定，为了便于分析，本文将重点选择新建船舶的造价来分析，主要原因之一是，如果说新建船造价是期货价，那么现船价就是现货价，期货价不仅包括现货价因素，同时还包括了参与者对后市的预期，包含了比现货价更为丰富的市场信息，具有较强的代表性。 如今航运市场景气度较高，用火热一词来形容也不为过。当我们在作船舶租赁业务时，一个重中之重的问题会摆在我们面前：如今船价是不是有些偏高了？新建船船价，一方面决定承租人的初始成本的高低，另一方面决定对出资人担保权益（船舶主要指所有权（名义上的，出租人仅保留其处分权）或抵押权）的保障程度的高低。于是，这个船价高低的问题如挥之不去的阴影，让我们租赁人甚或出资人不痛快，从而在船舶租赁项目面前犹豫不决，或止步不前。本篇试图通过数据说话，来分析黄金、石油、美元、人民币四大资产与新建船舶船价（后简称船价）的历史走势，明确当今新建船舶造价所处的历史位置。但需要强调的是，本人不想也不能去预测新建船船造价的后期走势，因为预测本身具有不确定性，本人实在不想当算命先生或误导读者。 五大资产数据采集说明 五大资产中，除黄金/人民币价格数据外（因对研究结果无重大影响，因自93年3月至02年10月间，人民币汇率仍盯着美元在走，数据走势与美元走势无异）数据均采集自93年3月至07年6月，按每季度末收盘价采集。另外通常我们的价格是以美元为基础货币计价，后简称美元计价；黄金被马克思解读成：“黄金天然不是货币,货币天然是黄金”。黄金作为一般等价物，由于其稀缺性和完美的自然属性，备受世人瞩目。黄金本身是人类的劳动产品，凝结着社会价值，且质地均匀，易于分割，因此具有承担货币价值尺度的职能；黄金体积小而比重大，耐腐蚀，便于携带和保存，具有良好的延展性，因此具有货币的流通、支付以及储藏的职能；黄金可避免不同国别货币在国际结算及汇率上的麻烦，具有充当世界货币的职能。同时黄金作为一种准公共用品，具有商品的属性。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值.  美元指数的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。在1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少为六个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大 1、时间 1993．3 1993．6 1993．9 1993．12 1994．3 1994．6 1994．9 1994．12 说明 2、原始数据 91．87 93．61 92．82 96．85 93．06 89．62 87．88 88．73 相对强弱 3、历史波幅数据 1．00 1．02 1．01 1．05 1．01 0．98 0．96 0．97 每期/91.87 以93年3月末的收盘价91.87为原始参照点，第3栏的数据是把不同期的数据除以91.87的结果.93年6月,第3栏数据等于93.61/91.87。 上面提过，美元指数本身是用来衡量揽子货币的强弱程度 美元计价或人民币计价各资产价走势图 各资产的历史波幅总图 各资产G修正波幅图（D修正波幅图略） 提示：散货船、油船分类请参阅见相关文章 新建船价美元计价图 六）新建船价黄金计价图 七）新建船G修正波幅 提示：近期，巴拿型、灵便型散货船的G修正波幅为0.8,好望角型、大灵便型散货船的G修正波幅处于0.9上下,从历史上看,如今船价并非处于高价位置。 提示：请参照散货船分析 船价还高吗？ 至此，如何读者仔细看过上述各图，对船价还有恐高症吗？我们常被习惯遮住了双眼，又逃不出美元计价固有思维的圈子，粗看上去，美元计价的船价自从04年3月以来就持续上扬，但是若换算成黄金计价的船价就价格适中了。船价的G修正波幅图更是让我们一目了然：从历史的时间窗口来看，船价并非处在高点，租赁人或出资人若患有船价恐高症大可不必。 编后：本文试图从历史的时间窗口来看船价，若按黄金