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基金公司治理结构是否影响基金绩效？ “5至6名股东构成股东会、第一大股东绝对控股、金融类法人高度参股”Influence the Fund’s Performance? Abstract: By constructing multivariate regression model, the paper analyzes whether the capital structure of the fund company influence its fund’s performance. According to our empirical study, the number of shareholders, number of shares held by leading shareholders and shareholders with financial background, dominating power of leading shareholders may positively influence the fund’s performance. In order to maximize its fund’s income, the company should construct such an optimal capital structure as“5 or 6 shareholders, the first leading holder controls and holder with financial background holds a large portion”. Key words: Fund Company; Corporate Governance; Capital Structure; Fund’s Performance 文献综述与问题的提出 治理结构。其中，作为公司治理结构中最为基础和重要的方面，尤其受到关注。Randall Morck，Masao Nakamura和Anil Shivdasani（2000）对日本上市公司进行了研究，发现随着银行持有公司股份比例的增加，公司绩效呈现出先下降后上升的变化规律；孙菊生、李小俊（2006）通过对我国上市公司的实证研究发现，国家股与流通股的比例与公司绩效呈显著负相关，法人股比例与公司绩效成显著的正相关，股权分散的公司的绩效好于股权集中的公司。 基金管理公司金融类的公司，同样面临着优化治理结构。现阶段，关于基金管理公司治理结构的研究主要包括：Robert F. Radin，William B. Stevenson（2006）董事会研究发现基金管理公司治理结构的特殊性导致了其董事及董事会的权力被削弱，并给出了强化董事会职能的建议；Viet Do，obert Faff，J.Wickramanayake（2005）激励和约束机制运用修正的夏普指数等方法对澳大利亚基金业进行实证分析，发现基金收益与激励和约束费用都显著相关。国内的相关研究主要关注对成熟治理结构的借鉴，如何媛媛、卢大印（2004）在研究欧美基金公司治理结构的基础上，为我国基金管理公司治理水平的提高提供了建议。 ，市场收益水平是影响基金绩效的最为基础的因素，随着研究的发展，一些新的变量被纳入基金绩效因素分析，如：Juan Matallm-Saez（2006）了择股能力、择时能力和季节性效应对基金绩效的影响；郑晓辉，肖慧（2002）确定了显著影响基金绩效的三个因素，即基金持股集中度、基金上市地点以及一个综合交叉变量；李学峰，张舰，茅勇峰（2006）基金投资行为同投资策略之间的匹配度基金绩效的影响。 如孙月静（2006）建立股权机构指标为解释变量的若干回归方程刁伟程、邱贵忠（2002）建立的包含股权指标二次方、三次方的非线性模型，现有研究三个缺憾：一是股权结构指标尚未纳入基金绩效的因素模型二是对于我国基金管理公司治理结构的优化只提出了定性的建议，鲜有定量的结论三是研究于基金管理公司的特殊性，普通公司的无论是模型的构造，还是变量的选取，需要做出相应的调整。 本文即基金管理公司是否会对绩效产生影响怎样的股权结构能够提高基金绩效这些问题的解答对于基金管理公司经营水平的提高、基金业的监管、投资者利益的保护等都将具有重要的理论及实际意义。本文以下的结构安排是：第二部分是研究思路与模型设计，阐述本文的研究方法和若干回归模型的构建，以及各变量的选取理由、含义等；第三部分是实证检验，运用构建的模型，结合相关数据对基金管理公司股权结构对基金绩效的影响进行实证检验；第四部分是实证结果的进一步分析，对实证结果的含义和成因进行分析，并给出基金管理公司的“最优股权结构”；第五部分是结论及建议，总结本文的主要结论，提出相