杭州市城市建设发展有限公司2016年第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 短期融资券信用评级报告 杭州市城市建设发展有限公司 2016年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA+ 评级展望：稳定 评级观点 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信”）评定，杭州市城市建设发展有限公 司（以下简称“公司”）拟发行的2016年度第 一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公 司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能 力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期 融资券到期不能偿还的风险低，安全性高。 本期短期融资券信用等级：A-1 本期短期融资券发行额度：5亿元 本期短期融资券期限：一年 偿还方式：到期一次还本付息 发行目的：偿还银行借款 评级时间：2016年 1月 12日 优势 财务数据 1．作为杭州市基础设施建设经营主体之一， 公司持续得到政府财政补贴、资产划拨、 基建贷款本息拨付等方面的有力支持。 2．公司经营性现金流入量对本期短期融资 券保障能力较强。 15年 项 目 2012年 2013年 2014年 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 短期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 11.77 159.73 53.86 15.40 79.28 12.79 2.29 6.39 158.79 55.57 24.22 73.53 14.26 2.33 10.83 4.16 173.30 79.09 32.25 77.42 10.22 1.61 170.01 87.44 29.65 51.66 7.86 0.49 -- 关注 1．公司资产中政府拨付的财政资金形成的 托管资产占比较高，资产流动性弱。 2．公司短期债务规模偏大，债务结构有待优 化。 4.33 4.13 3.85 经营性净现金流(亿元) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 7.15 5.57 3.59 0.68 -- 3.36 2.99 1.78 66.28 103.07 31.84 65.00 44.31 16.80 54.36 50.75 8.28 48.57 35.81 -- 速动比率(%) 3．近年公司现金类资产和现金偿债能力波 动下降，对短期债务覆盖能力一般。 经营现金流动负债比(%) 注：公司 2015年 9月份财务数据未经审计；计算短期债务、全部债 务以及相关指标过程中，已将其他应付款中的有息部分纳入核算。 分析师 张庆扬 王 妍 lianhe@ 电话：010传真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 杭州市城市建设发展有限公司 1  短期融资券信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与杭州市城市建设发 展有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与杭州市城市建设发展有限公司不 存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因杭州市城市建设发展有限公司和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由杭州市城市建设发展有限公司 提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、杭州市城市建设发展有限公司 2016年度第一期短期融资券信用等级自本期短 期融资券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级 有可能发生变化。 杭州市城市建设发展有限公司 2  短期融资券信用评级报告 一、主体概况 号12、13层；法定代表人：杨波。 杭州市城市建设发展有限公司（以下简称 二、本期短期融资券概况 “公司”）前身为成立于 1993年的杭州市城市 建设发展公司，系经杭州市城乡建设委员会杭 建组发〔1993〕216 号文批准组建的实行企业 化管理的全民所有制事业单位，隶属于杭州市 建设委员会归口管理，初始注册资本 2000 万 元，主要职能是为杭州城市基础设施建设筹融 资金；2000年 8月，根据杭州市财政局杭财基 〔2000〕字 511 号文，杭州市城市建设发展公 司注册资本增加至 30.2亿元；2003年 6月根据 中共杭州市委〔2003〕58号文，公司股权被划 转至杭州市城市建设投资集团有限公司（以下 简称“杭州城投”），成为其全资子公司。2004 年 11月，根据杭政函﹝2004﹞159号文，杭州 市城市建设发展公司改