有效的财务分析.pptVIP

河南郑州 王海 高中文化 消费打假 15年打假 中国打假第一人 方舟子 美国生化博士 学术打假 11年打假 财务分析路径 一路骗到底 这是一本有趣的书，讲述了作者与他做空的一家融资公司——联合资本斗法6年的故事。作者艾因霍恩是近年来在华尔街相当成功的对冲基金“绿光资本”的创始人，被一些人认为是“下一个巴菲特”，并且在雷曼倒台中大赚过10亿美元。不过，作者做空联合资本并没有赚到什么钱。为什么联合资本明明是家骗子公司，却可以明目张胆地融资并生存50年? 辨认危险信号 常见的危险信号 未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意 未加解释的旨在“提升”利润的异常交易 与销售有关的应收账款的非正常增长 与销售有关的存货的非正常增长 报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大 报告利润与应税所得之间的差距日益扩大 过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让 出人意料的大额资产冲销 第四季度和第一季度的大额调整 被出具“不干净意见”的审计报告，或更换CPA的理由不充分 频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估 巨额的补贴收入、资产捐赠 经营杠杆与财务杠杆 +5% +14% +18% -5% -14% -18% 经济风险 经营风险 营业风险 财务风险 利润表三点式审阅 利润表三点式审阅 资本市场目前最关注财务指标仍是EPS（每股收益），故在资产负债表和利润表中，利润表又是第一报表，笔者认为，利润表审阅要关注三点：营业收入、毛利率及费用率。毛利率和费用率确定了，就可以得出净利率，这样也就可以算出净利润。所以，在利润表审阅中，最关键的三大指标是一个中心（营业收入，绝对指标）、两个基本点（毛利率、费用率，相对指标）。 收入十大诡计 寅吃卯粮：提前确认收入 以丰补歉：推迟确认收入 无中生有：虚构收入 瞒天过海：隐瞒收入 树上开花：夸大收入 金蝉脱壳：关联收入 张冠李戴：分部收入 浑水摸鱼：捆绑收入 偷梁换柱：非常收入 里外勾结：对敲收入 资产负债表三点式审阅 资产负债表三点式审阅 笔者认为审阅资产负债表要关注三点：虚构资产、多记资产以及隐瞒债务，虚构资产和多记资产区别是虚构资产是借方多记，如提前确认收入形成的应收账款、收益性支出资本化形成的非流动资产；而多记资产是贷方少记，如少转成本形成的存货虚增、少计折旧和摊销形成的非流动资产虚增以及少计资产减值的资产虚增等；虚构资产与多记资产相比，虚构资产一般性质比较恶劣 财务异常的三维视角 财务异常的三维视角 识别财务异常可分为两个层面，一个行业层面，二是公司层面，公司层面又分为两条路径，一是历史分析法，二是内在分析法 行业分析、历史分析和内在分析构成发现财务异常的三维视角，在此分析框架下，我们可以建立一个财务异常检测模型，包括行业分析模型、历史分析模型及内在分析模型，以实现财报的快速审阅 PEST 分析 波特五力 BCG 波士顿矩阵(The Boston Matrix) 价值链分析 SWOT 波特基本竞争战略 SCP模型 SCP(structure-conduct-performance，结构-行为-绩效)模型是由美国哈佛大学产业经济学权威乔·贝恩(Joe S.Bain)、谢勒(Scherer)等人于20世纪30年代建立的。该模型提供了一个既能深入具体环节，又有系统逻辑体系的市场结构(Structure)一市场行为(Conduct)一市场绩效(Performance)的产业分析框架。SCP 框架的基本涵义是，市场结构决定企业在市场中的行为，而企业行为又决定市场运行在各个方面的经济绩效。 STP 市场细分（Market Segmentation）的概念是美国营销学家温德尔·史密斯(Wended Smith) 在1956年最早提出的，此后，美国营销学家菲利浦·科特勒进一步发展和完善了温德尔·史密斯的理论并最终形成了成熟的STP理论 （市场细分（Segmentation） 目标市场选择（Targeting）和定位（Positioning））。它是战略营销的核心内容。 BSC 杜邦分析法 KSF 关键成功因素指的是对企业成功起关键作用的因素。关键成功因素法就是通过分析找出使得企业成功的关键因素，然后再围绕这些关键因素来确定系统的需求，并进行规划。 关键成功因素法主要包含以下几个