地产业财务报表分析要点.ppt

* * 莱茵达置业与阳光新业地产年度财务报告比较分析案例 王俊杰 汪宇 关金山 崔答 索超 行业背景 1.房地产行业利润率水平高 房地产行业是一个高利润水平的行业，人工工资普遍较高。 2.竞争激烈 近年来，房地产行业竞争日益激烈，许多企业都投资于地产行业，出现地王，囤地等现象。 3.房价总体还处于高价状态 受到通货膨胀，经济发展过快等因素的影响，政府调控力度有限，房价总体处于高价状态。 4.政府调控力度加大 由于商品房价格增长速度太快，成为一个重大的民生问题，政府加大宏观调控，抑制房价过快增长。 5比较 莱茵置业和阳光地产在地产业都占据一定的市场份额，阳光地产的总资产规模大于莱茵置业。但是莱茵置业各项指标均稳步上升很有发展潜力，提升的空间很大。 莱茵达置业股份有限公司概况 公司名称：莱茵达置业股份有限公司 证劵简称：莱茵置业 （000558） 上市地点：深圳证券交易所 上市日期：1994-05-09 板块类别：地产板块 行业类别：房地产开发与经营业 公司注册地址：杭州市文三路535号莱茵达大厦 公司联系电话：86-571 公司网址： 法人代表：高继胜 主营业务范围：房地产开发,档口使用权出租、出售,家具、装饰材料等批发零售,商品配送、仓储运输等业务 阳光新业地产股份有限公司概况 公司名称：阳光新业地产股份有限公司 证劵简称：阳光股份（000608 ） 上市地点：深圳证券交易所 上市日期：1996-09-19 板块类别：地产板块 行业类别：房地产开发与经营业 公司注册地址：广西壮族自治区南宁市江南路230号南宁经济开发区 公司联系电话：86-10 公司网址： 法人代表：唐军 主营业务范围：房地产开发经营,装饰装修工程,自有商品房的租赁,房地产开发的法律、法规和政策的咨询服务,商业管理服务 主营业务收入 收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。莱茵置业2008年-2010年呈一直增长的状态，显示其经营收入稳定，2010中报，莱茵置业披露上半年实现营业收入8.04亿元,同比增加211.1%; 上半年主营业务收入增加2倍多主要是由于今年前4个月,房地产市场行情火爆,主要项目取得较好的销售,可用于结转的项目增加. 而阳光股份08年-10年业绩较莱茵置业均属良好，但是2009年主营业务收入突然下降，总结原因是由于09年先后几次进行规模扩大兼并收购了首创置业、青岛颐中、北京瑞丰阳光投资等公司。一下扩张太快，所幸2010年迅速调整，主营业务迅速回升。远远超越莱茵置业。 2008年 2009年 2010年 莱茵置业（万元） 86051.31 112034.00 182239.23 阳光股份（万元） 147040.10 93908.70 299247.00 净利润 2008年 2009年 2010年 莱茵置业（万元） 10453.42 13025.04 16910.26 阳光股份（万元） 2832.60 26709.00 43539.20 从这两家公司2008-2010年的净利润状况，莱茵置业一直保持相对比较稳定的利润增长率，虽然水平比较低，但是相对比较稳定；阳光股份相对于莱茵置业来说净利润略显低，而且因为扩张过快，导致2009年得净利润相对较少。 总资产 总资产显示企业规模的大小，从两个公司的总资产来看，阳光股份的资产规模将近是莱茵置业的两倍，因此也反映了后者企业规模相对较大。莱茵置业2008年-2010年呈稳步增长的态势，比较稳定。而阳光股份2009年获得了很多的银行贷款和企业并购，因此企业资产增长很快，2010年重又回复。 2008年 2009年 2010年 莱茵置业（万元） 195203.64 254465.21 376009.97 阳光股份（万元） 568695.40 776084.50 646214.30 净资产 由于莱茵置业比较高的净利润，再加上2008-2010年股东的再投入，使得企业净资产高速增长，年均增长率31.35%。阳光股份也是保持相对比较稳定的增长率，年均增幅达到17.60%。 2008年 2009年 2010年 莱茵置业（万元） 51396.13 67239.92 88678.2 阳光股份（万元） 208113.5 231850.6 286976.9 财务指标分析 （一）核心指标分析 1、净资产收益率 净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力，莱茵置业公司近三年的收益率处于一个同等水平，获利能力比较稳定而且高于阳光股份。阳光股份2008年获利水平只有1.6%，处于一个