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DSGE模型结构和应用论文.ppt
货币冲击下外部融资溢价变化 从对实际经济的影响来看,容忍性的利率规则对产出影响与货币规则相当,对通胀的影响比货币增长规则小;激进型利率规则对产出和通胀的影响小于容忍型利率规则;利率对产出缺口反应很微弱的降低了通胀的波动,对其它变量的波动几乎没有影响。 以对产出的影响而言,容忍性利率规则下,利率调低1%等于货币增长提高4.1%,激进型规则下,利率调低1%等于货币增长提高2.7%;以对通胀的影响而言,容忍性利率规则下,利率调低1%等于货币增长提高2.6%,激进型规则下,利率调低1%等于货币增长提高1.9%。 相对于简单模型,在完整模型中财政支出乘数有所增加(从0.88增加到0.91),产出的持续性增加。对通胀的影响更强,在第二期的最高值从年率4.95%达到5.16%。 7.2 实体经济、金融市场与货币政策的关系 对货币政策的挑战在于货币当局与金融市场的关系:货币扩张会不会催生资产价格泡沫?货币紧缩会引起资产价格崩溃吗?资产价格崩溃如何影响实体经济?保持通胀的稳定是否会放大资产价格的波动?资产价格是否应该成为货币政策调控目标?对这些问题还没有确切的答案。 7.2.1 金融部门对实体经济和货币政策的影响 不同杠杆比率下的货币冲击 来自金融市场的冲击 7.2.2 货币政策对金融市场和经济波动的影响 不同货币规则下的资产价格泡沫冲击 货币政策是否应该对资产价格变化反应? 不同货币政策对于金融冲击传播机制的影响 7.2.2 央行是否应该对资产价格反应? 图7-11模拟不同货币政策规则下,如果货币增长对于资产价格、产出和通胀反应对经济波动会有怎样的影响。除了资产价格泡沫冲击,还引入其它所有冲击,这与实际情形更加吻合。相对于冲击响应得到的条件二阶矩,模拟得到的无条件二阶矩更有现实意义。 结论:对通胀反应权重提高使得资产价格的波动下降;产出和通胀先上升后下降,这说明容忍性的货币政策会放大经济波动。对产出的反应权重提高有助于降低产出和资产价格的波动,但是通胀波动程度增加。在对通胀反应和对通胀、产出反应的货币政策中包含资产价格都可以缓和经济波动。随着对资产价格反应权重提高,产出、资产价格和产出的波动减小;但是变化幅度很微弱。 模拟表明比较可取的政策是对通胀反应和对通胀、资产价格反应。 谢 谢 ! 学习动物精神 11、机智应变的猴子:工作的流程有时往往是一成不变的,新人的优势在于不了解既有的做法,而能创造出新的创意与点子。一味 地接受工作的交付, 只能学到工作方法 的皮毛,能思考应 变的人,才会学到 方法的精髓。 学习动物精神 12、善解人意的海豚:常常问自己:我是主管该怎么办才能有助于更好的处理事情的方法。在工作上善解人意, 会减轻主管、共 事者的负担,也 让你更具人缘。 DSGE模型的结构和应用 北京大学国家发展研究院 2010年5月6日 仝 冰 论文题目: 货币、利率与资产价格——基于DSGE模型的分析和预测 任务: 建立一个可以反复使用的、适用于中国经济的动态随机一般均衡(DSGE)模型 论文结构 1.宏观经济计量模型的发展和应用 2. DSGE模型的计量方法 3. 模型设定: CMR模型 4. 稳态分析:参数校准,利率之谜(CMR模型) 5. 动态估计:参数讨论,方差分解(CEE/SW模型) 6. 模型评估和预测(CEE/SW模型) 7. 模型的性质和应用:冲击响应分析,资产价格与货币政策的关系 (CMR) 核心的CEE/SW模型 企业家信贷摩擦机制 新古典银行部门 模型结构 RBC模型 +垄断竞争+粘性价格 =标准的新凯恩斯主义模型(Blanchard-Kiyotaki 1989) + 粘性工资、习惯形成、资本调整成本和可变的资本利用 = CEE(2005),SW(2003) + 企业家部门BGG(1998) + 新古典银行部门CCE(1995) = CMR(2003,2007),刘斌(2008) 文献综述 Christiano, Eichenbaum Evans(CEE,2005)“Nominal Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to Monetary Policy” SmetsWouters(SW,2003) Comparing shocks and frictions in US and euro area business cycles: a Bayesian DSGE approach” Bernanke,Gertler Griliches(BGG1998) “The Financial Accelerator in a Quantitative Busines
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