工程经济之资金的时间价值.docVIP

　二、 资金等值计算 　(一)资金的时间价值 　　现举一个例子 　　有一个公司面临两个投资方案A、B，寿命期都是4年，初始投资也相同，均为8000万元，实现利润的总数也相同，但每年数字不同，具体数据如下 年末 A方案 B方案 年末 A方案 B方案 0 1 2 －8000 5000 3000 －8000 500 1000 3 4 1000 500 3000 5000 　　如果其他条件相同，从直觉和常识，我们会觉得方案A优于方案B，为什么? 　　在工程经济计算中，方案的经济效益、所消耗的人力、物力和自然资源，最后都是以价值形态，即资金的形式表现出来的。因此，在工程经济分析时，不仅要着眼于方案资金量的大小(资金收入和支出的多少)，而且也要考虑资金发生的时间。资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 　　影响资金时间价值的因素很多，其中主要有： 　　(1)资金的使用时间。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大;使用时间越短，则资金的时间价值越小。 　　(2)资金数量的大小。在其他条件不变的情况下，资金数量越大，资金的时间价值就越大;反之，资金的时间价值则越小。 　　(3)资金投入和回收的特点。在总资金一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大;反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小。而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越大;反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越小。 　　(4)资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的时间价值越大;反之，资金的时间价值越小。 　　总之，资金的时间价值是客观存在的，投资经营的一项基本原则就是充分利用资金的时间价值并最大限度地获得其时间价值，这就要加速资金周转，早期回收资金，并不断从事利润较高的投资活动。 (二) 利息的种类 　? 利息计算有单利和复利之分。 　　①单利 　　所谓单利是指在计算利息时，只对本金计息，而不对利息计息，即通常所说的“利不生利”的计息方法。其计算式如下： 　　It=P×i单 　　式中 It——代表第t计息周期的利息额; 　　P——代表本金; 　　i单——计息周期单利利率。 　　例：假如以单利方式借入1000元，年利率8%，四年末偿还，则各年利息和本利和如表。 　　单利计算分析表 单位：元 使用期 年初款额 年末利息 年末本利和 年末偿还 1 2 3 4 1000 1080 1160 1240 1000×8%=80 80 80 80 1080 1160 1240 1320 0 0 0 1320 　　单利的年利息额都仅由本金所产生，其新生利息，不再加入本金产生利息，因此单利没有完全反映资金的时间价值。因此，在工程经济分析中单利使用较少。 　　②复利 　　所谓复利是相对于单利而言，不仅对本金计息，对利息也计息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式。其表达式如下： 　　It=i×Ft-1 　　式中 i——计息周期复利利率; 　　Ft-1——表示第(t-1) 期末复利本利和。 　　而第t期末复利本利和的表达式如下： 　　Ft=Ft-1×(1+i) 　　例：数据同上例，按复利计算，则各年利息和本利和如表所示。 　　表 　　复利计算分析表 单位：元 使用期 年初款额 年 末 利 息 年末本利和 年末偿还 1 2 3 4 1000 1080 1166.4 1259.712 1000×8%=80 1080×8%=86.4 1166.4×8%=93.312 1259.712×8%=100.777 ?1080 ?1166.4 ?1259.712 ?1360.489 ???? 0 ???? 0 ???? 0 1360.489 　　从计算可以看出，同一笔借款，在利率和计息周期均相同的情况下，用复利计算出的利息金额比用单利计算出的利息金额多。本金越大，利率越高，计息周期越多时，两者差距就越大。复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况。因此，在实际中得到了广泛的应用，在工程经济分析中，一般采用复利计算。 　　复利计算有间断复利和连续复利之分。按期(年、半年、季、月、周、日)计算复利的方法称为间断复利(即普通复利);按瞬时计算复利的方法称为连续复利。在实际使用中都采用间断复利。 　　常用的间断复利计算有一次支付情形和等额支付系列情形两种。 　　在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和实际利率的概念。 　　①名义利率的计算 　　所谓名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m 所得的年利率。即： 　　r=i×m 　　若计息周