第五章开放经济下的汇率政策分析报告.pptVIP

第五章 开放经济下的汇率政策 一、汇率制度 （一）汇率制度的类型 指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。 包括： (1) 确定汇率的原则和依据。 (2) 维持与调整汇率的办法。 (3) 管理汇率的法令、体制和政策等。 (4) 制定、维持与管理汇率的机构 一、汇率制度 1. 固定汇率制和浮动汇率制 固定汇率制（fixed exchange rate system）,是指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准 一、汇率制度 历史上出现过以国际金本位制为基础的固定汇率制度，也出现过以布雷顿森林体系为基础的固定汇率制度。 （１）金本位制度下的固定汇率制度 特点： ①黄金成为两国汇率决定的实在的物质基础。 ②汇率仅在铸币平价的上下各６‰左右波动，幅度很小。 ③汇率的稳定是自动而非依赖人为的措施来维持。 一、汇率制度 （2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度 是一种以美元为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度，也叫以美元为中心的固定汇率制，或可调整的钉住汇率制度。 一、汇率制度 基本内容： ① 实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。 ② 在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价＋－１％的范围内波动，各国必须同ＩＭＦ合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。 一、汇率制度 特点： ① 汇率的决定基础是黄金平价，但货币的发行与黄金无关； ② 波动幅度小，但仍超过了黄金输送点所规定的上下限； ③ 汇率不具备自动稳定机制，汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持； ④ 央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率 （外汇平准基金、公开市场业务）； ⑤ 只要有必要，汇率平价和汇率波动的界限可以改变，但变动幅度有限。　 一、汇率制度 作用： 可调整的钉住汇率制度从总体上看，在注重协调、监督各国的对外经济，特别是汇率政策以及国际收支的调节，避免出现类似３０年代的贬值“竞赛”，对战后各国经济增长与稳定等方面起了积极的作用。 缺陷： ① 汇率变动因缺乏弹性，因此其对国际收支的调节力度相当有限。 ②引起破坏性投机。 ③美国不堪重负，“双挂钩”基础受到冲击。 一、汇率制度 2. 自由浮动和管理浮动 浮动汇率制, 是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。 该制度在历史上早就存在过，但真正流行是１９７２年以美元为中心的固定汇率制崩溃之后。 一、汇率制度 从汇率受到政府干预的程度来看，有两种形式： 第一，自由浮动：又称清洁浮动，意指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。 第二，管理浮动又称肮脏浮动，指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于己的方向浮动。 一、汇率制度 3. 单独浮动和联合浮动 单独浮动：是指一国货币不与其他国家发生固定联系，按市场供求变化独立实行浮动 联合浮动：指原欧洲货币体系各成员国之间保持固定汇率，而对非成员货币则采取共同浮动的做法 一、汇率制度 下图为欧共体成员国货币的联合浮动。 一、汇率制度 4. 爬行钉住制： 指该国货币按照某一固定的、事先宣布的幅度或者根据某些量化指标的变化，定期、小幅度调整的汇率制度。 特征：① 有义务维持平价，属于固定汇率制 ② 可以经常小幅度的调整 一、汇率制度 5. 货币局制度：法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行做特殊限制以保证履行这一法定义务。 货币发行要求以一定的该外国货币作为准备金，货币当局失去了发行货币的主动权。 一、汇率制度 优势： ① 增加固定汇率制度的可信性，降低投机攻击程度； ② 保证法定汇率稳定、抑制通胀，实现经济稳定发展 劣