基于创造价值或增长率的财务战略选择摘要.ppt

职能战略 财务战略 基于创造价值或增长率的财务战略选择 创造价值是财务管理的目标也是财务战略管理的目标。如果 这个目标是不变的，那么财务战略问题就只剩下战略路径问 题，也就是如何实现这个目标了。 （一）影响价值创造的因素 1、企业的市场增加值 市场增加值，是指企业在未来的持续经营过程中每年实现的 经济增加值（经济利润）按照企业加权平均资本成本折合成 的现值。 既然企业的目标是创造价值，那么管理者就需要知道如何 计量价值的创造。因为计量室管理的前提。 企业的市场增加额=企业资本市场价值-企业占用资 其中：企业资本市场价值：权益资本和负债资本的市价 企业占用资本：同一时点估计的企业占用的资本数额 2、权益增加值和债务增加值 企业市场增加值=（权益市场价值+债务市场价值）-占用权益资本+占用债务资本） =权益增加值+债务增加值 通常债务增加值是由利率变化引起的。而利率变化是宏观 济变动引起的，管理者无法控制。因此债务增加值不是管 理业绩考试时应当扣除。管理业绩考核适用的应当是权益 的市场增加值。由此，增加企业价值就等于增加股东价值 ，而准确的财务目标定位就应当是股东财富最大化。 几个注意点 企业市场价值最大化≠创造价值 股东财富最大化≠企业市场增加值最大化（必须利率不变） 股东财富最大化≠企业市场价值最大化（可能靠负债价值增加） 股东财富最大化≠权益市场价值最大化（必须是