第五章企业融资决策要点解析.pptVIP

⑵ 等额年金法 是利用年金现值的计算公式经变换后计算每期支付租金的方法。承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额租金，即普通年金。根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式： A=P÷(P/A，i，n) 例题 方方公司采用融资租赁方式于2005年1月1日从一租赁公 司租入一设备，设备价款为1 000 000元，租期为8年， 到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融 资成本、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用 12%的折现率，试计算该企业每年年末应付的等额租金。 A=1 000 000 ÷(P/A，12%，8) =1 000 000 ÷ 4.9676 ≈201 304.45（元） （四） 融资租赁筹资的优缺点 1．融资租赁筹资的优点 ⑴ 筹资速度快 ⑵ 限制条款少 ⑶ 财务风险小 ⑷ 税收负担轻 ⑸ 简化企业管理 2．融资租赁筹资的缺点 （1）资金成本较高 （2）等额分期支付租金，成为企业负担 序号 筹资方式 优点 缺点 1 吸收直接投资 提高资信和借款能力、筹资速度快、财务风险低 资本成本高、不便产权交易、融资规模受到限制 2 普通股 无固定股利负担，无须还本，风险小 资本成本高，分散控制权可能导致股价下跌 3 优先股 具有财务杠杆作用，不分散普通股的控制权，无需还本，财务风险小 资本成本高，财务负担重有固定的支付业务 4 留存收益 无筹资成本，可避个人所得税 保留数额受股东限制，可能股价上涨，不利外部影响 5 长期借款 资本成本较低，有财务杠杆作用，不分散股东的控制权 财务风险大，限制条件多 6 发行债券 资本成本较低，不分散原股东的控制权，有财务杠杆作用 财务风险大，限制条件多 7 融资租赁 可迅速获得大量资产，可回避限制性条款的约束，租息费用有抵税作用 资金成本较高，财务负担重存在资产过时的风险。 （二）吸收直接投资的出资方式 1．以现金出资 2．以实物出资 3．以工业产权出资 4．以土地使用权出资 （三）吸收直接投资的程序 1．确定筹资数量 2．寻找投资单位 3．协商投资事项 4．签署投资协议 　 5．按期取得资金 （四）吸收直接投资的优缺点 1．吸收直接投资的优点 　　（1）有利于提高企业信誉 　　（2）有利于尽快形成生产能力 　　（3）有利于降低财务风险 2． 吸收直接投资的缺点 （1）资金成本较高 （2）容易分散企业控制权 股票(Stocks)是股份公司为筹措自有资本 而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份 的书面凭证。 二、发行股票融资 股 票 分 类 按 股 东 权 益 按发 行和 上市 地区 按 是 否 记 名 按 有 无 面 值 普 通 股 优 先 股 记名 股票 无记 名股 票 面值 股票 无面 值股 票 按 发 行 时 间 A股 H股 始 发 股 新 股 B股 N股 （一）股票的种类 普通股票简称普通股 (Common Stock)是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票。普通股是股份公司股票的主要存在形式。 　 优先股票简称优先股 (Preference Stock) 是股份公司发行的具有一定优先权，股利固定的股票。 发行价格 发行方式 公开间接发行 不公开直接发行 等价 时价 中间价 （二）股票发行的方式和发行价格 股票发行价格的确定：市盈率法 市盈率=每股市价÷每股收益 每股市价=市盈率×每股收益 （三） 普通股融资评价 优点： 1.普通股融资没有固定的股利负担。 2.普通股股本没有固定的到期日，无需偿还， 成为公司的永久性资本。 3.普通股筹资能增强公司的信誉。 缺点： 1.资本成本较高。 2.容易分散公司的控制权。 三、留存收益筹资 又称为内源筹资、内部筹资。其实质是投资者向企业的追加投资。 评价 优点： 1、不发生筹资费用。? 2、可使股东获得税收上的利益。 3、性质上属于权益资本，可以提高企业的实力、信誉和举债能力。 缺点： 1、受到偏好现金股利的股东的反对； 2、留存收益过多，股利支付少，被认为企业现金流量不足，有损市场形象，也不利于今后的外部筹资。 企业为从企业自留资金渠道筹资，所应选择 的筹资方式有（ A）。 (A)?吸收直接投资? ?(B)?商业信用?? (C)?银行借款?? (D)?发行债券 正确答案：A 债务资本筹集 银行借款 发行企业债券 融资租赁 商业信用 是企业为筹集资金而发行的、约期还本付