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第四讲 财务价值评估 一、价值及价值评估的概念 （一）价值的概念 1、清算价值和持续经营价值 清算价值（liquidation value）是一项资产或一组资产从正在运营的组织中分离出来单独出售所获得的货币额。 持续经营价值（going -concern value）是指公司作为一个持续经营的组织整体出售所获得的货币额。 2、帐面价值和市场价值 资产帐面价值（book value）是资产的入帐价值（历史成本原则所决定的），即资产的成本减去累计折旧； 公司的帐面价值等于资产总额减去负债和优先股之和。 市场价值（market value）是资产交易时的市场价格； 对公司而言，市场价值是清算价值和持续经营价值两者中较大者。 3、内在价值（intrinsic value） 内在价值是指在对所有影响价值的因素（资产、收益、管理）都正确估价后所得到的证券价值，是证券的经济价值。 若市场是有效率的，信息是完全的，则证券时价（current market price）应围绕其内在价值上下波动。 （二）价值评估 运用货币时间价值的原理，根据评估对象的 现金流量或收益对其内在价值进行评判估计。 价值评估是一门科学，也是一项艺术。 Evaluating（估价） 与 Pricing（定价）。 （三）评估对象 1、证券价值评