财务管理概述重点分析.pptVIP

缺点 * 非股票上市公司，公司的价值难以计量或存在不确定性。 上市公司的股票价值的影响因素很多，公司自身不能完全控制。 易导致股东与其他利益主体之间的矛盾与冲突 3.企业价值最大化 * 企业价值由潜在的或预期的获利能力决定，通过市场来评价。 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。 其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位、强调在企业价值增长中满足各方利益关系。 目标实施与利益冲突协调 * （一）股东与经营者的矛盾与协调 股 东 目标：最大限度地提高资本收益，增加股东价值。 经营者 目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，追求个人声誉和社会地位。 解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 激励机制 A路径 B路径 监督机制 * 通过经营业绩考评等监督方式 解聘——通过所有者约束经营者 接收——通过市场约束经营者 将经营者的报酬与其绩效挂钩， 以使经营者自觉采取能满足企业价值 最大化的措施 方法一 建立监督机制 方法二 建立激励机制 基本方式 ◆ 股票期权 ◆ 绩效股 * 案例资料: 外资巨头嘉士伯入主两月 重庆啤酒高管批量辞职 3月7日重庆啤酒600132)接到3名董事、2名监事的书面辞职报告，辞职皆出自“工作原因”，此次辞职恰巧发生在嘉士伯成为重庆啤酒实际控制人两个月后。本次辞去董事职务的陈世杰，同时还是公司总经理，年薪70.2万元，为重庆啤酒高管中薪酬最高者。 辞去董事职务的除了陈世杰，还有刘明朗和陈太夫。监事会2名工作人员的辞职也同时生效，其中路倩原辞去公司监事会主席和监事职务的原因是工作变动，邓寿东也是因工作原因辞去监事职务. * 案例资料 2007年年报显示，中国平安常务副总梁家驹税前年收入4813万元，该公司去年共有7人税前年薪过千万。在已经披露年报的上市银行中，除了深发展董事长纽曼的报酬最显眼，2007年税前收入2285万元外，浦发银行、兴业银行、华夏银行、交通银行行长的税前报酬均未能超过500万元；民生银行高管的税前报酬则在1000至2000万元间。 平安高管拿到如此高的年收入，与其激励机制密切相关。年报显示，马明哲、张子欣和梁家驹2007年的基本工资部分较2006年基本维持不变，包括期权奖励在内的奖金增长是主要原因。 年报披露，与业绩表现挂钩的年度绩效奖金，以及长期激励首期首次支付金额，在管理层2007年总收入中的占比超过了80%。可见，管理层收入的增长，主要来源有两部分，一是4年前设置的与H股股价挂钩的长期奖励计划的兑现，二是2007年业绩高速增长产生的 绩效奖金。 * * 股东与债权人的矛盾与协调 股 东 目标：借入资金扩大生产经营 它强调借入资金的收益性 债权人 目标：贷出资金，希望能够到期收回本金并获得一定的利息收入 它强调贷款的安全性 股东伤害债权人利益的具体表现 * ☆ 股东不经债权人同意，可能要求经营者改变借入资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。 ☆ 股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使债权人旧债价值降低。 社会责任对企业财务管理目标的影响 * 遵守商业道德、生产安全、职业健康、保护劳动者的合法权益、节约资源等。 社会责任已成为企业不可推卸的责任，同时也是实现其财务管理目标的必要保证。 案例资料 人们以前总用“走千走万，不如淮河两岸”的民谣形容淮河的美好风景，但是，这种景象十多年都看不到了。因为受到污染，淮河里的鱼虾几乎都死光了，河水不清了，十年前国家开始治理淮河，但是现在还是十年前的那个样子。在这十年的淮河治理中，各级政府投入的资金规模非常大：各方面的数字加在一块，中国在淮河治污上的涉及金额近600亿元。然而，目前淮河主要水质污染指标已超过历史最高水平，流域约60％为劣五类水质，污染由地上波及地下，直接影响1.3亿居民生活。根据我国《地表水环境质量标准》，劣五类水标志着这个水体已经失去了任何利用价值！ 在淮河的污染源中，企业是最大的源头。在这些污染企业中，部分上市公司的所作所为令人痛心。它们为了减少生产成本，将污水处理设施闲置不用，大量向淮河偷排工业污水。其实，好多上市公司和其关联企业的污水处理设施实际都是国家直接投资建立的。 * 位于蚌埠的安徽丰原生化集团的生产如火如荼，但是位于淮河南岸的丰原集团第一污水处理厂却无声无息，空荡荡的厂区没有人影，本应沸腾的污水处理池，一片平静。在丰原生化集团第一污水处理厂的出水口，暗红色的污水哗哗地从静悄悄的污水厂管道里流出来，直接流进淮河。其实，在上市公司中，丰原生化不是特例。安徽的古井贡、河南的莲花味精、河南的黄河旋