货币银行学(简编).ppt

货币银行学 胡 方 三、金融市场的类型 有多个子市场：按交易工具的不同期限，可分为货币市场和资本市场；按不同的交易标的物，可分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场；按交割期限，可分为现货市场和期货市场；按地域，其可分为地方性、全国性、区域性以及国际性金融市场。 金融市场主要由四个基本要素构成：市场参与者、金融工具、金融工具的价格与金融交易的组织方式。其中，市场参与者包括政府、中央银行、商业性金融机构、企业以及居民。不同的参与者，其参与目的及方式不尽相同。金融工具则是金融市场上资金交易的载体。在金融市场上，价格发挥着核心作用。金融交易有不同的组织方式。 二、货币市场的构成 一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深度和弹性的市场，其市场容量大，信息流动迅速，交易成本低，交易活跃且持续，能吸引众多的投资者和投机者参与。 货币市场由四个子市场构成，即同业折借、票据贴现、可转让定期存单、 短期证券市场。 三、资本市场作用 资本市场是筹集资金的重要渠道，是资源合理配置的有效场所。在资本市场，资产采取有价证券的形式自由买卖，从而具有最大的流动性，发挥了调整产业结构的作用；企业可通过股份转让实现重组，以调整经营和治理结构，有利于企业重组；通过资本市场的筛选竞争机制，产业结构得以优化，高成长性的企业还可得到资金支持，促进产业结构向高级化方向发展。 证券行市如何计算？ 证券行市：指在二级市场上买卖有价证券的价格。 决定因素，一是利率，成反比；二是收益，成正比。 股票行市与债券行市的计算公式不同：股票行市=预期收益/利率；债券行市=到期收入本利和/（1+利率*到期期限） 例：某面额为10元的股票预期收益率为0.36元市场年利率为1.8%，求该股票行市。 解：股票行市=预期收益/利率= 0.36元/ 1.8%=20元 例：某面额为100元的债券，票面利率为8%，5年到期，市场年利率为5%，按单利算，求该证券行市。 解：债券行市=到期收入本利和/（1+市场利率×到期期限） 到期收入本利和=本金（1+票面利率×期限）=100元（1+ 8% ×5）=140元 债券行市=140元/（1+ 5% ×5）=112元 证券收益率 证券收益率是购买证券所能带来的收益额与本金的比率。 决定债券收益率因素：利率、期限和购买价格。 债券名义收益率=年利息/认购价格*100%； 债券实际收益率是扣除了通货膨胀率后的收益率。 （卖出价-发行价）/持有年限 持有期收益率=———————————×100% 发行价 面额+利息-购买价格 到期收益率=—————————×100% 购买价格×剩余年限 例：某3年期债券1999年4月1日发行，发行价为100元，2000年11月21日以115元卖出，求持有期收益率。 解：持有年限为1年230天（注意：一月按30天计，一年按360天计，天数计头不计尾） （卖出价-发行价）/持有年限 持有期收益率=————————————————————— ×100% 发行价 =（115元— 100元）÷(590 ÷360) ÷100 ×100%=9.15% 例：面额100元的2002年8月25日到期的3年期债券，其票面年利率为8%（单利），2000年11 月5日以108元买进，求到期收益率。 解：距到期日还有1年260天 面额+利息-购买价格 到期收益率=———————————————— ×100% 购买价格×剩余年限 =[100 ×（1+ 8% ×3）-108] ÷ （108×620 ÷360） ×100%=8.60% 三、期权交易 期权，又译为“选择权”（Option），是一种能在未来某特定间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品或合约的权利。期权交易是这样一种权利的交易。期权的买方获得购买或出售某种资产的权利. 期权的标的资产包括股票、股票指数、外汇、债券、商品和期货合约。 对以一定价格在未来买进或卖出某种金融资产权利的合约 四、金融互换 互换交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。 较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期文易，是指两种货币之