上课用第三篇汇率风险管理.解析.ppt

威娜公司是美国一家跨国公司； 六个月后收到20万瑞士法郎货款； 当前的即期汇率为0.70美元，6个月的远期汇率为0.71美元（期货合同汇率同此）； 瑞士法郎6个月贷款利率3%，美元6个月期限内的利率为2%； 6个月后瑞士法郎兑美元的即期汇率预测结果：0.71美元（30%的可能性）； 0.74美元（40%的可能性）； 0.76美元（30%的可能性）； 到期日为6个月后的瑞士法郎卖出期权执行价为0.70美元，期权费为每单位0.02美元。 套期保值方法的选择： 二、经济风险的管理 2.1使用预计现金流评估经济风险 汇率情形 C$=0.75美元 C$=0.80美元 C$=0.85美元 销售收入： （1）美国 （2）加拿大 （3）合计 原材料成本和营业费用： （4）美国 （5）加拿大 （6）原材料成本合计 （7）营业费用： 利息费用： （8）美国 （9)加拿大 （10）合计 （11）税前美元现金流量 $320.0 C$4= 3.0 $323.0 $50.0 C$200=150.0 $200.0 $60.0 $3.0 C$10=7.5 $10.5 $52.5 $320.00 C$4= 3.20 $323.20 $50.00 C$200=160.00 $210.00 $60.00 $3.00 C$10=8.00 $11.00 $42.2 $320.00 C$4= 3.40 $323.40 $50.00 C$200=170.00 $220.00 $60.00 $3.00 C$10=8.50 $11.50 $31.9 初始经营结构下汇率变动对收益的影响 业务重组包括: 增加或减少在国外市场的销售额； 增加或降低对外国供应商的依赖； 新建或关闭外国工厂； 增加或减少外币债务. 2.2 如何通过业务重组降低经济风险 管理曼迪斯尼公司的经济风险 曼迪斯尼公司可以通过以下措施降低经济风险： 增加对加拿大的销货; 减少对加拿大供应商的依赖程度； 减少对加拿大银行的负债。 汇率情形：C$=0.75美元 初始经营结构 建议经营结构 销售收入： 原材料成本和营业费用： 利息费用： 两种经营结构下汇率变动对收益的影响 （7）营业费用 $60.00 $62.00 （1）美国 $320.00 $320.00 （2）加拿大 C$4= 3.00 C$20= 15.00 （3）合计（以美元） $323.00 $335.00 （4）美国 $50.00 $140.00 （5）加拿大 C$200= 150.00 C$100= 75.00 （6）原材料成本合计（以美元） $200.00 $215.00 （8）美国 $3.00 $7.00 （9）加拿大 C$10= 7.50 C$5= 3.75 （10）合计（以美元） $10.50 $10.75 （11）税前美元现金流 $52.50 $47.25 汇率情形 C$=0.75美元 C$=0.80美元 C$=0.85美元 销售收入： （1）美国 （2）加拿大 （3）合计 原材料成本和营业费用： （4）美国 （5）加拿大 （6）原材料成本合计 （7）营业费用： 利息费用： （8）美国 （9)加拿大 （10）合计 （11）税前美元现金流量 $320.0 C$20= 15.0 $335.0 $140.0 C$100=75.0 $215.0 $62.0 $7.0 C$5=3.75 $10.75 $47.25 $320.00 C$20= 16.0 $336.0 $140.00 C$100=80.00 $220.00 $62.00 $