上市公司金融工具的损益影响.解析.ppt

* * * * * * * * * 上市公司金融工具的损益影响 提纲 1. 什么是金融工具？ 2. 金融工具的风险揭示 3. 案例研究 4. 风险管理 第一部分什么是金融工具？ 什么是金融工具？什么是金融工具？金融工具是其价值取决于预先设定条款下的一项或者多项特定资产的价值和特点。最初被用于对冲交易（例如，掉期，大宗期货合同）以控制市场和操作风险。 金融工具的价值 （例如，期货合同） 预先设定条款（例如，在1年内 特定财产的价值 交付50万桶原油） 和特点（例如原油）   什么是金融工具？ 为什么公司要创设或者购买金融工具？? 股票增值权 员工激励 掉期/期货合同 利率或者货币对冲交易以减少现金流/公允价值波动 财务担保合约 满足银行借款要求或者达到优惠利率条件 可转换债券 资金募集 衍生品 投资或投机 第二部分金融工具的风险揭示 金融工具的风险揭示公司主要面临三项风险： 市场风险 特定资产价格的日常变化 股票价格、利率、汇率、商品价格的突然下降/上升 信用风险 由于债务人不偿还贷款或者其他信贷方面（本金或者利息（票面利息）或者两者都有）而产生的损失 债务人违约 迟延付款 流动性风险 由于难以通过合理的价格或者成本交易相关金融工具而产生的损失 以很低的折扣出售资产 金融工具的风险揭示 ●金融工具的内在风险 —在下一部分中对各种金融工具进行案例研究 股票增值权 市场风险 财务担保合约 信用风险 可转换债券 市场风险、信用风险、流动性风险 衍生品 市场风险、流动性风险、交易相对方风险 第三部分 案例研究—股票增值权—财务担保合约—可转换债券—衍生品——敲出权益期货合同 案例研究1：股票增值权 公司 一家在香港上市的生产型公司 净利润：1千万港币 工具 3百万份股票增值权（SAR） 如果股票价格上涨到一定价格，员工将在年终获得现金奖励 目的 激励员工和管理人员 风险 公司股价不时波动 根据国际财务报告准则2的规定，公司应当定期对其SAR计量，并对其损益变化进行确认。 结果 SAR创设日的股价=2港元 报告日的股价=4港元 公允价值变动=（4-2）×3,000,000=6,000,000港元 净收益从1千万港元减少到4百万港元 案例研究1：股票增值权 案例研究2：财务担保合约 公司 一家在香港上市的建筑公司 工具 为一个业务伙伴的开发计划提供2千万港元的银行贷款担保 目的 在中国的业务发展计划 风险 违约风险 迟延支付 结果 担保人与银行进行贷款重组 涉及额外的利息支出 案例研究2：财务担保合约什么是财务担保合约？一项合约，要求合约设立方对合约持有人由于特定债务人无法根据原有或修改后的债务条款付款而遭受的损失承担付款责任。 为公司B向银行还款的合同 A公司（保证人） B公司（被担保公司） 贷款3亿美元 银行 开发计划 土地 土地用作抵押，当前市场价值为1亿美元 案例研究2：财务担保合约如果B公司违约会怎样？提供担保的公司必须承担责任如何评估违约风险？— 风险价值方法一被担保公司的财务比率为基础估计违约率（例如，利息补偿率和债务比率）— 抵押担保，如果有的话 B公司 开发计划 土地 1亿美元（已付价款） 案例研究3：可转换债券 公司 一家在香港上市的可再生能源公司 工具 20亿港元，3年，0票面利率，可赎回可转换债券协议 目的 为扩展业务融资 风险 市场风险、信用风险、流动性风险 结果 2008年发生信贷危机——可转换债券价格大跌 案例研究3：可转换债券基本概念— 由债务和换股权组成的复合金融工具— 最初是为了获得理想的利率，如果精心设计转换选项的话，可以给贷款人带来股票增值收益。? 可转换债券 换股权部分 一百五十万美元 本金 在20美元的执行价格 1千万美元 + + 转换为公司股票 债务部分 八百五十万美元 利息 （票面利率2%，3年期） 股价： 行权价：20美元/可转换股：500,000 案例研究3：可转换债券— 市场风险信用风险 —对债务部分和换股权部分的评估 债务