第04章金融市场要点解读.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 3、股票的发行方式 （1）私募:指发行人直接向特定的投资者销售证券,故又称定向募集发行. 优点：私募不需要公开信息,无严格的发行资格规定。采用直接发行方式,手续简单可节约发行费用。 缺点：股票的流动性差，不能公开上市流通。发行人一般要向投资者提供优厚条件。 * （2）公募:指发行人在市场上公开面向广大投资者推销证券.按是否通过承销商分为两种方式:直接发行和间接发行. 优点：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大，可提高发行者的知名度和流动性。 缺点：工作量大，难度大，发行者必须如实披露有关情况，需要承销商的协助。 * 二、长期债券市场 1、长期政府债券 国债 地方政府债券 政策性金融债 2、公司债券 3、住房抵押债券——次贷危机 一般责任债券 有限责任债券 收益债券 住宅债券 * 二、长期债券市场 * 股票的分类 按是否 记名 按股东 权利 按发行 对象 按股票 业绩 记 名 股 无 记 名 股 普 通 股 优 先 股 后 配 股 A 股 B 股 H 股 蓝 筹 股 潜 力 股 S.T 股 * 危机三阶段 次贷危机导致金融机构发生大量投资损失， 侵蚀资本充足率，引发流动性问题 雷曼倒闭引发连锁反应，金融机构之间缺乏 相互信任，金融危机全面爆发。救市方案出笼 金融危机波及实体经济，导致全球性经济大 衰退。各国政府纷纷出台经济刺激方案 次贷 危机 金融 危机 经济 危机 * 多米诺效应(Domino Effect) 7月31日 申请破产保护 3月16日 被JP Morgan 收购 9月6日 被美国政府接管 9月15日 申请破产保护 9月15日 被美国银行收购 9月16日 接受美联储救援 9月25日 被勒令停业 9月29日 被花旗收购 9月21日 高盛与摩根 改为银行控股 * 次贷危机的传播路径 次级贷款 住房抵押 贷款机构 GSE 投资银行 社保基金 信用评级 保险机构 投资银行 商业银行 对冲基金 保险公司 次级债券 MBS ABS CDO 资产证券 化，将不 同信用级 别的次贷 组合包装 低收入实 现居者有 其屋的便 捷途径 新世纪金 融公司 全国金融 公司等 * 第三节 复习思考题 1．股票与长期债券的种类 2．查阅相关网站和资料了解我国资本市场发展状况 / 上海证券交易所 / 深圳证券交易所 /n575458/index.html 证监会 金融研究 中国金融 金融与经济等期刊 * 第四节 金融衍生品市场 一、远期市场 二、期货市场 三、期权市场 四、互换市场 * 一、远期市场 ☆远期合约：是双方约定在未来某一确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种资产的协议。 ☆多头—在远期合约中，同意以约定价格在未来买入资产的一方，也可称为“多方”。 空头—同意以约定价格在未来卖出资产的一方，也可称为“空方”。 ☆交割价格---在合约中，双方约定的买卖资产的价格，也可称为“协议价格”。 ☆标的资产-- 在合约中，双方约定买卖的资产。根据标的资产的不同，远期合约可分为：商品远期合约和金融远期合约。而后者又可以进一步分为：远期利率协议和远期外汇协议。 * 1、期货交易是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。 2、与现货交易的区别 买卖的直接对象不同 交易的目的不同 交易方式不同 交易场所不同 商品范围不同 结算方式不同 二、期货市场 * * 远期与期货的区别 远期forward 期货future 交易地点 分散，多为OTC 集中于交易所 合同内容、形式 交易双方协定 标准化 交割形式 按时 经常对冲，较少实物交割 交易费用 一般无 保证金 交易目的 锁定价格 套期保值或投机居多 参与 者 生产、经营、消费者 经纪人、投机商 交易商品 一切商品 规格统一，标准交易，有限种类的商品和金融工具 交易方式 一对一 集中交易 保证手段 合同条款、法规 保证金制度 结算方式 到期才清算交割 每日结算制度 * 芝加哥期货交易所美元国债期货合约条款 交易单位 面值为100,000美元长期债券 交割月 3、6、9、12月 交割日期 交割月份最后一个营业日 最后交易日 在各月最后一个营业日前的第7个营业日 报价 以基数点和1/32个百分点为单位报价 最小变动单位和价值 1个百分点的1/32（31.25美元） 交易所交易时间 芝加哥时间7：20—14：00 计算机系统交易时间 芝加哥时间14：30—16：00 22：30—06：00 * 期货合同的价格变动是以波动点为单位来计算的，波动点计算公式： 波动点值=交易单位×最小价格变动 如本例中