第五章中央银行货币政策工具(中央银行学-山西财经大学,王永亮)解析.pptVIP

中央银行学 第五章 中央银行货币政策工具 第一节 货币政策工具综述 第二节 准备金政策 一、准备金政策释义 二、准备金制度的内容 三、准备金政策的作用机制 货币乘数途径 法定准备率↑→货币乘数↓→货币供应量↓ 利率途径 法定准备率↑→货币市场利率↑→资本市场利率↑→投资支出↓ 宣示效应 法定准备率↑→预期利率↑→消费支出↓、投资支出↓ 四、准备金政策的优点 作用速度快而有力，特定条件下可以起到其他货币政策工具无法替代的作用； 作用公平——对所有存款机构产生相同的影响； 有利于货币政策与银行业监管的协同。 五、准备金政策的缺陷 作用效果过于猛烈； 增加了流动性管理的难度，因而易于受到存款机构的反对； 受到中央银行维持银行体系目的的制约——降低法定准备率容易，提高法定准备金率难。 六、我国的准备金政策 1984年：建立准备金制度。企业存款20%，储蓄存款40%，农村存款25%。 1985年：统一为10%。 1987年：上调为12%。 1988年9月：进一步上调为13%。 1989年：对备付金率作了具体规定，5%～7%。 1995年：重新确定了备付金率——工商银行、中国银行不得低于6%；建设银行、交通银行不得低于5%；农业银行不得低于7%。 1998年3月：对存款准备金制度进行了改革，将法定准备率从13%下调到8%；取消了备付金比率要求；将准备金存款和备付金存款两个账户合并，称为“准备金存款”账户。 1999年11月：由8%下调到6%。 2003年9月，调高至7%。农村信用社和城市信用社暂缓执行。 2004年4月，（1）提高到7.5%，农村信用社和城市信用社暂缓执行；（2）实行差别准备率制度。将资本充足率低于一定水平的存款机构的法定准备金率上调0.5个百分点。 第二节 （再）贴现政策 一、（再）贴现政策释义 再贴现率→货币和利率→总需求 二、（再）贴现政策作用途径 基础货币途径 （再）贴现率↑→贴现贷款↓→基础货币↓→货币数量↓ 利率途径 （再）贴现率↑→货币市场需求↑→货币市场利率↑→银行贷款利率↑资本市场利率↑→消费需求↓投资需求↓ 告示作用 （再）贴现率↑→利率预期↑→消费需求↓投资需求↓ 三、（再）贴现政策优势 有利于中央银行发挥最后贷款人作用 有人认为，通过对贴现对象的选择、对贴现票据的规定及实施差别再贴现率，可以起到一定的结构调整作用； 作用效果缓和，可以配合其他政策工具，避免引起经济的巨大波动。 四、（再）贴现政策不足 主动权在商业银行，而不在中央银行； 具有顺周期特征； 宣示作用模糊。 五、我国的再贴现政策 由于商业信用不发达，商业票据流通较少，再贴现规模十分狭小。 长期以来，央行调控银行体系流动性的主要渠道是中央银行贷款 随着公开市场业务的开展，中央银行贷款规模日渐缩小。 第二节 公开市场业务 一、公开市场业务释义 公开市场操作→货币和利率→总需求 二、公开市场操作对象——金融资产 国债，尤其是国库券 政策性金融债券 中央银行票据 三、公开市场操作交易形式 现券买断 现券卖出 正回购 逆回购 发行（央行票据） 四、公开市场政策作用途径 基础货币途径 卖出国债→基础货币↓→货币供应量↓ 利率途径 卖出国债→国债收益率↑→资本市场利率↑→投资需求↓ 宣布效应 卖出信息→利率预期↑→总需求↓ 五、公开市场操作的政策目的分类 自主性（动态，长期）操作：央行根据经济发展情况，积极采取公开市场操作影响银行体系的准备金，以使其符合货币政策的目标。 御防性（对冲，短期）操作：央行利用公开市场操作抵消央行无法控制的因素对准备金和基础货币所产生的影响。 六、公开市场政策优点 主动性； 精确性； 灵活性。 七、公开市场政策充分发挥作用的条件 需要一个规模庞大的银行间债券市场 需要货币市场与资本市场联系畅通 八、我国的公开市场业务 包括人民币操作和外汇操作两部分。 外汇操作1994年3月启动。 1996年4月，不久即暂停操作。 人民币公开市场操作1998年5月26日恢复交易，规模逐步扩大。 公开市场业务已成为人民银行日常货币政策操作的主要工具。 * * * * * 一般性手段 选择性手段 直接信用控制 间接性用控制 公开市场业务 准备金政策 （再）贴现政策 不动产信用控制 消费信用控制 证券市场信用控制 优惠利率 贷款限额管理 利率管制 道义劝告 窗口指导 其它 货币政策工具 法定准备率→货币和利率→总需求 确定准备金制度的适用对象； 规定法定存款准备金比率； 规定存款准备金的构成； 规定存款准备金的计提基础，即规定哪些形式的负债必须保有准备金； 规定存款准备金的付息标准； 规定存款准备金持有期的考核办法。 * *