国际石油定价机制及油价波动原因分析方案.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * The Seventh US-China OGIF SINOCHEM The Seventh US-China OGIF * 中化国际石油公司总经济师 王能全 国际石油定价机制及油价波动原因分析 杭州 　凯悦酒店 2006年9月12日 * 目 录 一、国际石油价格体系 二、国际石油定价机制 三、影响国际石油价格主要因素分析 四、当前的国际石油价格已严重背离价值规律 * 国际石油定价方式的演变和发展 20世纪60-70年代 20世纪60年代前 演变 固定价格方式 固定价格方式 产油国政府 跨国石油公司 官价(GSP) 标价 20世纪80-90年代 市场联动方式 市场 基准原油 演变 年代 定价 者 定价 方式 价格 标准 随着石油市场结构的变迁，国际原油定价方式不断得到发展 * 国际石油交易方式的演变和发展 石油贸易不同交易方式和工具演变 供应商—消费者交易 现货市场 远期合同 掉期 + OTO期权 期货和期权 双方协议 独立价格评估 期货交易／标准合同 时间 生产商 消费者 贸易商 金融 机构 市场规模 参与者 * 全球五大石油现货市场与三大期货市场 纽约商品交易所，2005年能源期货和期权单手交易超过１亿手，60% 伦敦国际石油交易所，交易的北海布伦特原油也是全球最重要的定价基准之一，0.4%，60% 东京工业品交易所 现货西北欧市场 现货加勒比海市场 现货地中海市场 现货美国市场 现货新加坡市场 * 现货价格的作用 石油现货市场形成两种价格 一种是实际现货交易价格 一种是一些机构通过对市场的研究和跟踪而对市场价格水平所做的估价 现货价格逐渐成为石油公司、石油消费国政府制定石油政策的重要依据 一些长期贸易合同开始与现货市场价格挂钩 70年代以前 现货市场仅仅是作为由各大石油公司相互调剂余缺和交换油品的手段 石油现货交易量只占世界总石油贸易量的5%以下，现货价格一般只反映长期合同超产的销售价格 1973年石油危机后 现货交易量及其在世界石油市场中所占比例逐浙增加 石油现货市场由单纯的剩余市场演变为反映原油的生产、炼制成本、利润的边际市场 石油期货交易的形成经历了从现货交易到远期交易，最后到期货交易的复杂的演变过程，现货市场价格对石油价格体系仍起着一定的作用 * 定义：买卖双方通过在石油期货市场上的公开竞价，对未来时间的“石油标准合约”在价格、数量和交货地点上，优先取得认同而成交的油价为石油期货价 期货价格在国际石油体系中占有主导地位 从近几年的原油价格波动情况看，期货市场已经在某种程度上发挥了价格发现功能，期货价格已成为国际原油价格变化的预先指标。石油期货交易所的公开竞价交易方式形成了市场对未来供需关系的信号，交易所向世界各地实时公布交易行情，石油贸易商可以随时得到价格资料，这些因素都促使石油期货价格成为石油商场的基准价 2005年能源期货合约排名 以地域划分，所有北美生产或销往北美的原油都以WTI原油作为基准来作价；原苏联、非洲、欧洲生产的原油以及其它地区销往欧洲的原油则以布伦特原油作为基准来作价；中东产油国生产或从中东销往亚洲的原油多以阿联酋迪拜原油为基准油作价；远东市场参照油品主要是马来西亚塔皮斯轻质原油和印度尼西亚的米纳斯原油 期货交 易价格 * 期货交易合约情况 * 目 录 一、国际石油价格体系 二、国际石油定价机制 三、影响国际石油价格主要因素分析 四、当前的国际石油价格已严重背离价值规律 * 固定价格 即双方约定的一个固定交易价格 原油销售商通常要求炼厂在提单开出后30天内付款 炼厂一般要求销售商5-15天内付款 目前这种定价方式已经极少使用 固定价格 * 原油定价机制 在原油国际贸易中通用的基准油有带装船日期的布伦特原油（Dated Brent）、美国西得克萨斯中质原油（WTI）、迪拜原油（Dubai）和阿曼原油（Oman）、塔皮斯原油（Tapis）、米纳斯原油（Minas）等 反映现货市场价格的报价系统和价格指数有：普氏报价、阿各斯报价、路透社报价、美联社、亚洲石油价格指数、印尼原油价格指数、远东石油价格指数、瑞姆等 原油现货市场的报价大多采用离岸价（FOB），有些油种采用到岸价（CFR） ... 许多原油长期贸易合同均采用公式计算法，即选用一种或几种参照原油的价格为基础，再加升贴水，也称“浮动价” 其中参照价格并非是某种原油某个具体时间的具体成交价，而是与成交前后一段时间的现货价格、期货价格、或某报价机构的报价相联系而计算出来的价格 有些原油使用某个报价体系中对该种原油的报价，经公式处理后作为基准价 有些原油由于没有报价等原因则要挂靠其它原油的报价 *