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第五讲 债券知识 * 一、债券发行市场 二、债券流通市场 证券投资分析与预测 一、债券发行市场 债券发行市场（初级市场）是组织新债券发行的市场，其基本功能是将政府、金融机构和工商企业为筹集资金而发行的债券发行到投资者手中。 （一）债券发行市场的参与者 债券发行市场主要由发行者、投资者、中介机构和管理者组成。 1、发行者。主要有政府、金融机构和工商企业。 2、投资者。我国债券市场的投资者主要分类如下： （1）特殊结算成员，包括人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中国证券登记结算公司等。 第五讲 债券知识 （2）商业银行 （3）信用社 （4）非银行金融机构，包括信托投资公司、财务公司、租赁公司、汽车金融公司等。 （5）证券公司 （6）保险公司 （7）基金 （8）非金融机构 （9）个人投资者 第五讲 债券知识 一、债券发行市场 一、债券发行市场 3、中介机构 中介机构是为债券发行提供服务的机构，包括投资银行、证券公司、会计师事务所和律师事务所等。 4、管理者 （二）债券发行价格与发行方式 债券发行价格即债券投资者认购新发行债券的价格。债券发行价格分三类：一是按票面值发行，称为平价发行；二是以低于票面值的价格发行，称为折价发行；三是以高于票面值的价格发行，称为溢价发行。 第五讲 债券知识 第五讲 债券知识 一、债券发行市场 债券发行方式有两种。一种是公募发行，又称公开发行，是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。 公募发行的优点是面向公众发行，发行面广，投资者多，筹集的资金量大，债券分散，流动性强等。缺点是发行的要求高，手续复杂，需承销商参与，发行时间长，费用高。 另一种是私募发行，又称定向发行或私下发行，即面向少数特定投资者发行债券。 私募发行手续简便，发行时间段，效率高，投资者往往是先确定，不必担心发行失败。但私募发行的债券流动性差。 第五讲 债券知识 一、债券发行市场 二、债券流通市场 债券流通市场指已发行债券买卖转让的市场。债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权，把债券变现。 （一）债券流通市场的组织形式 1、场内交易市场——证券交易所 在证券交易所里交易的债券交易形式和股票类似。 目前在我国深沪两个交易所上市的国债现货有多个品种。投资于上市国债有以下几个好处： （1）流动性强 第五讲 债券知识 （2）买卖方便，类似股票 （3）收益高且稳定。相对于银行存款而言，各上市国债品种均具有较高收益性。这种高收益性主要体现在两个方面：一是利率高。上市国债其发行与上市时收益率都要高于当时的同期银行存款利率。二是在享受与活期存款同样的随时支取（卖出）的方便性的同时，其收益性却高于活期存款利率。 2、场外交易市场 场外交易市场是指证券交易所以外的交易市场。柜台市场是场外交易市场的主要组成部分。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券交易。 第五讲 债券知识 二、债券流通市场 （二）债券交易价格 上市交易的债券价格反映在行情表上主要有开盘价、最新价、最高价、最低价、收盘价。 影响债券价格的因素主要有：票面值、票面利率、市场利率、偿还期限等。其中市场利率是影响债券价格的主要因素。债券的理论价格计算公式为： 第五讲 债券知识 其中，C为票面年利息，F为面值，n为期限，r为市场利率。 二、债券流通市场 从债券的理论价格计算公式可以看