企业价值评估导论教程详解.ppt

股票市场价格或债券市场价格是市场法的主要参数。 在股票市场上交易的只是少数股权，大多数股票并没有参加交易。它们衡量的只是少数股权的价值。 少数股权与控股股权的价值差异，明显的出现在收购交易当中，一旦控股权参加交易，股价会迅速飙升，甚至达到少数股权价值的数倍。 ——谷歌宣布125亿美元收购摩托罗拉移动 2011年8月15日消息，谷歌和摩托罗拉移动公司今日宣布，谷歌将以每股40.00美元现金收购摩托罗拉移动，总额约125亿美元，相比摩托罗拉移动股份的收盘价溢价了63％，双方董事会都已全票通过该交易。上周五美股收盘，摩托罗拉移动报收24.47美元，此次谷歌每股40美元的报价相比其收盘价溢价63%。 受溢价63%出售给谷歌的影响，摩托罗拉移动股价周一开盘上涨57.8%至38.62美元。 （3）少数股权价值与控股权价值 　　在评估企业价值时，必须明确拟评估的对象是少数股权价值，还是控股权价值。 　　从少数股权投资者来看，V1（当前）是企业股票的公平市场价值。它是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量现值。 　　对于谋求控股权的投资者来说，V2（新的）是企业股票的公平市场价值。V2是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。 新的价值与当前价值的差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权增加的价值。 　　控股权溢价=V2（新的）-V1（当前） 股