第四章汇率理论教程方案.pptVIP

4、抛补利率平价和非抛补利率平价的统一 （1）外汇市场上投机者的投机活动可以使两种利率平价 统一起来； （2）作用机理：（见浮动汇率制下的汇率理论） （3）重要命题：远期汇率是未来即期汇率的无偏估计 （unbiased predictor）。 （一）本币、外币的投资回报率曲线与汇率决定过程（见汇率金融学） （二）对现实汇率偏离利率平价的分析 （见汇率金融学） 四、利率平价理论拓展 五、对利率平价的简单评价 1、利率平价说的研究角度从商品流动转移到资本流动，指出了汇率与利率之间存在的密切关系。 2、利率平价说并不是一个独立的回来决定理论，而只是描述了汇率和利率之间的关系。 3、利率平价说具有特别的实践价值。 4、利率平价说存在一些缺陷：没有考虑资本流动的交易成本、资本流动的障碍、套利资金规模的有限性，等等。 第三节 国际收支说 是从国际收支角度分析汇率决定的一种理论。 汇率是外汇市场上的价格，外汇市场上供给和需求的变动对它有着直接的影响，而外汇市场上的交易行为又都是由国际收支决定的。 一、国际收支说的早期形式：国际借贷说 1861年，英国学者葛逊较为完整地阐述了汇率与国际收支的关系，指出：汇率作为外汇的价格，决定于外汇市场的供给和需求流量，而外汇的供求流量来自于国际收支。由此，一国国际收支