第四章并购与反并购技术分析.ppt

第四章： 公司并购与反并购 主要问题 一、什么是公司并购 二、为什么要并购 三、并购价格如何计算 四、并购需要走哪些基本程序 五、什么是反并购 六、为什么要反并购 七、怎样进行反并购 一、什么是公司并购 并购的涵义 并购(Mergre and Acquisition,MA)是指一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权，从而实现对该企业控制的一种投资行为 并购是兼并和收购的统称 一、什么是公司并购（续） 按并购双方所处业务性质分类，企业并购方式可分为横向并购、纵向并购和混合并购 按并购是否取得目标公司的同意与合作分类，可以分为友好并购和敌意并购 按并购的运作形式可以分为协议收购、要约收购、公开市场收购、杠杆收购、连环收购、委托书收购 二、为什么要并购 并购可以提高运营效率 差别效率理论 无效的管理者理论 经营协同效应 纯粹多元化经营理论 混合并购的财务理论 价值低估理论 二、为什么要并购（续） 并购可以节约费用 通过并购节约交易费用 市场机制和企业组织是可以相互替代的，且都是资源配置的有效调节者 无论运用市场机制还是运用企业组织来进行都是有成本的 市场机制配置资源的成本就是市场交易费用，企业组织配置资源的成本就是企业内部管理费用 企业组织取代市场，内化市场交易有可能节约交易费用 企业的边界决定于企业内部管理费用和市场交易费用 企业并购实质上是企业组织对市场的替代