市场与机构s分析报告.pptVIP

银监会 证监会 国务院 人民代表大会 人民银行 银行类金融机构、财务公司、 信托公司 证券公司、证券投资基金 上市公司 保险公司 保监会 财政部 我国金融监管机构 国家发改委 转轨经济中政府金融监管的挑战与困惑 同一利益者VS监管和被监管者 银监会与国有银行 证监会与证券交易所 政府与国有上市公司、证券公司 裁判员VS球员 监管目标：管住VS管好 维护公开、公平、公正的竞争秩序 保护中小投资人利益 利益相关者 本章阅读：教材1-2章 思考问题： 1，为什么金融体系很重要？ 2，在一个高度信息化的社会里，如何理解银行存在与否的意义？ 3，如何理解金融经济和实体经济的关系？ 4，如何看待资产证券化？ * * * * * ) 好的标准：公平竞争；信息对称；合理定价；资源优化配置 怎样做到：市场化，限制垄断，控制风险？促进流动性 * * * * * * * * * * * * * * * * 许小年：财经杂志2005，124期 三、金融虚拟经济与实体经济 金融经济是虚拟经济吗？ 金融业服务于生产与交换 银行的产生 晋商活动区域 互联网金融 金融业可以脱离实体经济自循环吗？ 温州金融危机之前 美国2008年金融危机之前 股票市场崩盘之前 实体经济是金融经济的大地 来自资金流量表的实例 社会的资金流动 金融市场 金融中介 盈余部门 赤字部门 金融体系 家庭 企业 政府 金融部门是社会资金流动的中介 1997年中国金融市场资金流动状况 （亿元人民币） 2003年中国金融市场资金流动状况 （亿元人民币） 2005年中国金融市场资金流动状况 （亿元人民币） 金融经济的虚拟性质 关于金融过度的说法 美国金融危机之前，企业利润的40%流入了金融中介部门 金融创新无法与真实的创新相比，如像晶体管或激光那些提高我们生活水准的创新。 过度金融化的经济=扭曲的经济？ ——斯蒂格利茨（2012） 第二章 金融风险与监管 金融风险定义 金融危机回顾 金融监管 一 金融风险定义 MBA智库百科 任何可能导致企业或者机构财务损失的风险 单独企业的金融风险在一定情况下会导致金融系统的风险，甚至全局性金融风险 当全局性金融风险发生发展到一定程度时，会有市场价格的剧烈震荡，社会金融财富的大幅度贬值，此时，金融危机爆发 金融危机可能引发经济危机 二、金融危机事件回顾 2007年底——现在，美国金融危机引起全球经济危机，经济萧条 1997-1998—— 东南亚金融危机及 经济危机 …… 美国人巨额负债 巨额负债带动消费 全球经济链条 资源 生产 消费 巨额负债难以持续 国家负债、企业负债、个人负债 债务链条崩溃？ 最脆弱的环节：穷人借款买房——次级债 外国对美国投资 尤其美元储备高的国家 借款买房 借款买车 借款上学 借款旅游 次债 违约率上升 资产支持债券 贬值 投资银行 流动性危机 商业银行 流动性困难 惜贷 企业融资 困难 美国人 消费紧缩 个人借款 困难 经济链条 上游企业 萎缩 全球经济 萎缩 全球政府救助 利率上调 住房价格下降 没有结束的危机 2008年10月，冰岛金融危机 2010年初，希腊金融危机 2010年10月，爱尔兰金融危机 后续：西班牙？葡萄牙？美国？欧盟？ 危险的金融市场？ 需要返璞归真？ 三、金融监管 市场总是正确的吗？ 市场会纠正错误吗？ 市场会及时纠正错误吗？ 政府（有形之手）的作用是什么？ 弥补市场失灵 金融市场需要政府监管 金融体系具有天然的脆弱性 信息不对称性 债权人不可能准确预测债务人在所有时点的还债能力 市场参与者不可能完全预测出所有影响价格变化的因素 投资人非理性 投资人理性指：投资人是风险厌恶者，以尽可能低的风险取得高收益，风险偏好不会轻易发生变化 非理性的结果 导致金融资产价格波动的因素 金融资产 价格 金融产品的制造者（债务人） 市场参与者（投资人与金融中介） 经济环境 其他因素 （政治、自然） 各项金融活动之间的广泛联系性 市场之间的密切关系，牵一发动全身 美国债券 市场 美国股票 市场 美国货币 市场 美国商业 银行 基金及各 金融机构 国际金融 市场 中国证券 市场 蝴蝶效应 ？ 关注并防范金融风险是重大的全球性问题 美国金融危机中的监管问题 银行监管部门对次级房屋抵押贷款基本没有控制，行成大量不良资产 对信用评级机构监管真空（靠行业自律） 证监会对投资银行推销的次级债类产品监管不力 出现问题后不清楚各自的监管责任，贻误时机 美国金融监管机构 联邦储备银行 证监会 改革 2008年3月31日，财政