杉杉集团有限公司2016年度第一期中期票据信用评级报告.docVIP

杉杉集团有限公司 [此处键入本期债券名称全称] 2016年度第一期中期票据 信用评级报告信用评级报告 债项信用等级： AA级 评级时间： 2016年 3月 17日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.  新世纪评级 概述 偿还银行借款 按年付息，到期一次还本 项 目 前三季度 ?主要优势： ?多元化的产业格局已基本成形。经过多年的发 展，杉杉集团逐步形成服装、科技、城市综合体、 贸易以及投资五大业务板块，多元化产业格局已 成形，且服装业务具有一定的品牌优势，锂电池 材料业务规模效应较明显，在国内有一定的市场 竞争力。 － ?财务弹性较强。杉杉集团经营性现金流情况较 好，可变现金融资产较多，整体财务弹性较强， 能对债务偿还起到一定的支撑作用。 － 3.51 3.96 8.31 － － ?战略投资者的支持。作为外资战略投资者，伊 藤忠商社凭借其先进的投资、管理经验和在国际 市场较强的资源整合能力，能在投资、管理和业 务经营等方面为杉杉集团提供一定支持。 － － 注：根据杉杉集团经审计的 2012-2014年及未经审计的 2015 年前三季度财务数据整理、计算。 ?持续获得政府支持。杉杉集团所在的服装行业 是宁波市政府重点支持和鼓励发展的支柱产 业之一，公司每年均可获得一定的政府财政补 贴。此外，公司部分子公司能享受所得税减征 优惠政策。 ?主要风险： ?行业竞争激烈，公司经营压力较大。近年来锂 电池行业产能不断扩张，服装行业需求不振， 商业地产领域的市场竞争也日益激烈，杉杉集 团面临的经营压力较大。 ?金融资产价值易受金融市场波动影响。杉杉集 团持有的金融资产规模较大，相关资产价值易  新世纪评级 受金融市场波动的影响。 ?投资业务风险。杉杉集团主要通过关联方对外投 资，投资规模较大，需关注投资风险及关联占款 回笼情况。 ?未来展望 通过对杉杉集团及其发行的本期中票主要信用风险 要素的分析，新世纪公司给予公司 AA主体信用等 级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全 性很高，并给予本期中票 AA信用等级。  新世纪评级 Brilliance Ratings 声明 本评级机构对杉杉集团有限公司 2016年度第一期中期票据的信用 评级作如下声明： 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评 级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公 正的关联关系。 本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级 标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不 当影响改变评级意见。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的 资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 本次评级的信用等级有效期至杉杉集团有限公司 2016年度第一期 中期票据本息的约定偿付日止。 鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。 在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重 大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评 级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其 版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售 或以任何方式外传。 3  新世纪评级 Brilliance Ratings 杉杉集团有限公司 2016年度第一期中期票据 信用评级报告 一、募集资金用途 （一）债项概况 该公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过 10.00亿元人民币中期票据的议案已获公司董事会决议通过。公司 2016 年度第一期中期票据拟发行总额为 10.00亿元，期限为 3年。公司拟将 募集资金用于偿还银行借款。 图表 1. 拟发行的本期中票概况 中期票据名称：杉杉集团有限公司 2016年度第一期中期票据 注册额度： 10亿元人民币 本期发行规模： 10亿元人民币 中期票据期限： 3年 定价方式：按面值发行 增级安排：无 资料来源：杉杉集团 截至 2015年 9月末，该公司已发行但尚未到期的债券金额合计为 67.50亿元1。公司对已发行债券能够按时付息，没有延迟支付本息情况。 图表 2. 截至 2015年 9月末公司待偿债券情况（单位：亿元，%） 项目 起息日 兑付日 发行