招商金地投资价值解析.ppt

发展能力分析 ——资产增长率 从资本增长率来看，招商集团在大部分年份高于金地集团，且在2010-2012年呈上升趋势，金地集团经历了2009年的增长高峰之后增长率一路下滑，所以招商集团优于金地集团。 盈利 能力 资产负债表表分析 现金流量 表分析 发展 能力 资产使用 效率 偿债 能力 利润表 分析 销售增长指标 金地集团的销售增长平稳而缓慢，招商集团在少数年份波动后总体呈上升趋势，并且销售增长率超过金地集团。 资本扩张指标 包括资本积累率和股利增长率，金地集团资本积累率高于招商集团，但总体呈下降趋势且在2012年被招商赶超；股利增长率前期波动较大，后期增长缓慢趋势，而招商集团股利增长率一直呈上升趋势并在后期明显高于金地集团。 资产增长指标 招商集团资产增长率较为稳定且总体呈上升趋势，优于前期波动较大后期下降的金地集团。 总体而言，招商集团发展能力较强。 发展能力分析 小结 盈利 能力 资产负债表表分析 现金流量 表分析 发展 能力 资产使用 效率 偿债 能力 利润表 分析 总结：投资价值比较 招商地产更具有投资价值 由三大报表的分析可知，招商地产08-12年的经营成果及盈利能力优于金地集团，资产、负债构成与质量与金地集团类似，等量现金流出换取现金流入的能力相对于金地集团稍弱，但10年以后一直呈增长趋势。 尽管金地集团的资产使用效率高于招商集团，但财务分析的重点盈利能力、与投资者利益密切相关的偿债能力以及表明企业未来发展趋势的发展能力均是招商地产占优。 Thank You for Your Time! 金地、招商财务分析 ——利润表分析、盈利能力分析 Outline 目标：通过财务分析决定投资金地集团还是招商地产。 利润表分析 资产负债表分析 财务比率分析 总结 现金流量表分析 销售收入的确认条件 卖方收到全部购房款或取得收取全部购房款权利，相关的经济利益能够全部流入公司 确认收入实现的方法不同，金地集团更侧重于经济利益的流入，招商地产更侧重于商品风险和报酬的转移。招商的方式更加合理。 在商品房竣工并验收合格，并办理了移交手续 金地集团 招商地产 资产使用 效率 现金流量表分析 盈利 能力 资产负债表分析 利润表分析 偿债 能力 发展 能力 金地集团收入变化趋势 招商集团收入变化趋势 资产使用 效率 现金流量表分析 盈利 能力 资产负债表分析 利润表分析 偿债 能力 发展 能力 两家企业的收入都呈现逐年上升趋势 金地集团利润变化趋势 两家企业的利润都呈现逐年上升趋势 招商集团利润变化趋势 资产使用 效率 现金流量表分析 盈利 能力 资产负债表分析 利润表分析 偿债 能力 发展 能力 利润表分析 收入确认标准分析 金地集团在卖方收到房款时确认收入，招商地产在办理移交手续并验收合格后确认收入，招商集团优于金地集团。 利润与收入分析 金地集团和招商地产都是以销售活动为主要经济利益来源，收入具有一定的稳定性， 两家企业的收入和利润都呈现逐年上升趋势，且营业收入对主要客户的依赖都不是很大，两家企业不相上下。 扣除非经常性损益后的分析 两个企业对于非经常性损益的依赖度都不高，但是金地集团2012年的非经常性损益贡献率达到了19.50%，非经常性损益掩盖了当年经营活动盈利能力下降的事实。从这个角度看，招商集团优于金地集团。 小 结 资产使用 效率 现金流量表分析 盈利 能力 资产负债表分析 利润表分析 偿债 能力 发展 能力 资产负债表总结 资产结构分析 两个公司的资产构成的主要部分是流动资产，金地集团的流动资产比率高于招商地产，这就意味着金地集团具有更小的财务风险。 资产质量分析 两家公司的不良资产比率都较低，处于行业优秀水平，资产存在性好，金地集团的总资产周转率和应收账款周转率更高，获利能力更强。 负债结构分析 金地集团和招商集团的流动负债均主要由应付账款、预收款项和其他应付款构成，两家公司的债务构成比率相似，且没有发生较大改变，处于行业优秀水平。 总体而言，二者资产负债结构类似 资产使用 效率 现金流量表分析 盈利 能力 资产负债表分析 偿债 能力 发展 能力 利润表 分析 2008 2009 2010 2011 2012 招商 金地 招商 金地 招商 金地 招商 金地 招商 金地 经营 30.6 51.6 75.1 52.7 68.4 68.0 67.5 66.1 79.6 43.3 投资 3.2 1.0 1.9 0.6 0.7 0.7 0.8 3.8 0.1 30.6 筹资 66.2 47.4 23.0 46.7 30.9 31.3 31.7 30.1 20.3 26