- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
bloom\may11frank.ppt bloom\may11frank.ppt 基本融资方式 基本融资方式 按融资方式分为: 间接融资 :通过银行或其他金融中介机构进行的融资如银行贷款等 直接融资 :筹资人在资本市场直接面对投资人进行的融资 公募融资 :发行人通过对某一可以在证券交易场所公开交易的融资产品(如企业债券或股票)向广大投资者(包括机构和个人投资者)公开出售进行的融资 私募融资:向特定的投资者进行定向募集的融资;一般通过协议转让的方式实现交易流通 按偿还要求可分为: 债权融资:本金需要在一定的期限内偿还 股权融资:本金不需要偿还 债权融资 目前中国资本市场中债权融资的主要产品 企业债券 企业债券是企业依照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的有价债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系,债券持有人是企业的债权人,债券持有人有权按期收回本息。企业债券与股票一样,属有价证券,可以自由转让。 企业短期融资券 2005年5月24日,中国人民银行颁布了《企业短期融资券管理办法》,为企业开辟了新的融资渠道。中国人民银行对短期融资券的定义是:企业依照法定程序在银行间债券市场发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券。 ? 资产证券化产品 资产证券化是指以特定的资产(如住房抵押贷款、信用卡贷款、企业应收款、租赁收入等具有稳定现金流的资产类型)为支持发行证券,即ABS(Asset Backed Securities),ABS投资者获得资产池未来产生的现金流。最初拥有资产池的原始权益人通过ABS出售资产,获得现金。企业可以利用资产证券化作为有效的资产负债管理和融资手段。 国内企业债券发行市场 国内企业债券发行市场(续) 国内企业债的的特点 中国债券市场存量结构 中国债券发行市场情况 短期融资券全面介绍 短期融资券的优势 发行定价:主要参考因素 以央行票据利率为基准利率,参照同信用等级融资券的收益率水平。 中国人民银行是中央银行,其发行的票据属于“国家信用”性质 财务状况、经营情况、流动性指标、信用历史、融资能力、未来偿债能力等影响发行人信用的因素,可能会影响融资券的定价。 企业信用等级应低于央行票据。 因此,短期融资券定价应参考同期限央行票据,适当上浮。 由于央行票据信用好、发行频率高、规模大,在市场上有着良好的流动性。 短期融资券的初期发行规模相对较小,其流动性与央票也存在着一定差异,因此,通常投资者也会要求收益补偿。 投资者对这种流动性补偿所要求的利差水平一般在5-10个BP左右。同时也应考虑到主承销商及其做市的因素,对上述利差水平进行合理调整。 投资者偏好、发行规模、发行频率、期限结构、赎回条款、目标市场、发行方式、利息结构等众多因素,特别是作为银行间新型债券品种在税收方面特征都会对融资券定价产生一定的影响。 资产证券化的概念 资产证券化是指以特定的资产(如住房抵押贷款、信用卡贷款、企业应收款、租赁收入等具有稳定现金流的资产类型)为支持发行固定收益证券,即ABS(Asset Backed Securities),ABS投资者获得资产池未来产生的现金流。最初拥有资产池的原始权益人通过ABS出售资产,获得现金。资产证券化可为发行人提供低成本、持续性的融资渠道,并可把资产对应的风险转移给投资者,优化资产负债结构。目前,美国资产证券化产品发行总量已超过国债市场,跃居债券市场第一位。 当前国内债券市场上具有比较完全意义的资产证券化产品是中国人民银行在全国银行间市场推出的信贷资产证券化产品,以国开行ABS和建设银行的MBS为试点。其次就是中国证监会《信贷资产证券化试点管理办法(全文)》中规定的专项资产管理计划为发行载体,经中国证监会批准定向发行,发行的产品可通过证券交易所的大宗交易平台进行交易。 资产证券化的实质 资产证券化业务流程图 资产证券化发行参与机构 资产证券化的现金流架构 ABS国际市场的迅速发展-1995~2003 资产证券化的实质就是将原有资产的风险和收益重新组合、定价和出售的过程,从而达到分散投资风险、降低融资成本和提高资金运用效率的目的。因而成为近年来国际市场发展最为迅速的金融创新产品之一 根据资产池资产特性不同,资产证券化产品主要包括住宅抵押资产支持证券(MBS)、资产支持证券(ABS)。资产支持证券根据资产类别进一步细分,又可分为一般意义的ABS和债务抵押支持证券(CBO(collateralized bond obligation)、CLO(collateralized loan obligation)、CDO(collateralized debt obligation) )等。 企业利用资产证券化产品进行融资的意义
文档评论(0)