天瑞仪器研究详解.ppt

天瑞仪器研究报告300165  陈建强 2015-5-10 一.投资要点 （一）、推荐理由： 1.天瑞仪器转型大健康，看好公司的发展战略； 2.质谱仪即将上市，市场潜力巨大； 3.公司即将触网，互联网平台即将上线； 4.外延式并购值得期待 （二）、估值和市值： 2015年、2016年扣非每股收益0.35元,0.44元，增速为62%和 25.92%。现在股价24元，对应市盈率为69倍和55倍，在创业板中属于低估值公司。市值55亿元，属于小市值公司。 （三）、评级：强烈买入 买入价24元，对应2015年69倍PE；目标价40元，对应2015年114倍PE,2016年91倍PE。安全边际20元，对应2015年57倍PE。 （四）、跟踪抓手：（1）收购问鼎环保顺序完成 （2）获得质谱仪的生产批件 （3）公司业务触网 （4）其他外延式并购 （五）、风险：质谱仪获批时间低于预期；外延式并购进展低于预期。 与市场预期的差异之处 市场认为公司是环保相关设备制造公司。 我们认为公司的战略定位是要进军大健康领域，并不是单纯的环保公司，环保只是其中业务之一，公司的特长是大健康相关先进仪器的制造，可以用于环保、食品检测和医疗等领域，未来会加速向大健康服务公司转型。 二、公司股权结构 江苏天瑞仪器股