股票估值模型及应用详解.ppt

第二章 股票估值模型及应用 价值评估模型概论 内在估值模型及应用 股利贴现模型 自由现金流贴现模型 超额收益贴现模型：经济附加值（EVA）模型 相对估值模型及应用 市盈率模型（P/E） 市净率模型（P/B） 企业价值倍数（EV/EBITDA） 市价/现金流比率（P/CF） 市销率模型（P/S） 估值模型以外的讨论：通货膨胀和公司治理对股票价值的影响 价值评估模型概论 如何确定普通股的内在价值？根据证券分析，股票估值可以分为两种基本方法： 内在价值法。内在价值法又称绝对价值法或收益贴现模型，是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值评估的方法。 相对价值法。它是采用相对评价指标进行比较的方法，对公司价值进行判断。 普通股估值的基本模型 内在价值法的现金流原理 股票内在价值法是直接从公司股权价值的内在驱动因素出发对股票进行价值评估，它是按照现金流贴现对公司内在价值进行评估。由于不同资本提供者对现金流索取权的次序有所不同，公司未来现金流的分配也就存在差异。按照公司财务理论，企业现金流进行分配的第一个环节是进行投资需要，支付的这部分现金流为营运资本。接下来的企业现金流分配，是向资本提供者提供报酬，由于企业资本提供的属性不同，现金流的索取权顺序存在差异，企业首先向债权人支付负债利息，然后才能向公司股东进行红利分配。但是由于企业为了更好地发展需要进行再投资，因而分配给普通股股东的红利往往是再