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第十二章 基金业绩评价与基金选择 第一节 基金绩效衡量概述 一、基金绩效衡量的目的与意义 基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有超凡投资能力的优秀基金经理鉴别出来。基金绩效衡量不同于对基金组合本身表现的衡量。 投资者 投资顾问 基金管理公司：市场营销；投资监控 管理部门 二、基金绩效衡量的困难性与需要考虑的因素 并非易事： 首先，基金的投资表现实际上反映了投资技巧与投资运气的综合影响，绩效表现好的基金可能是高超的投资技巧使然，也可能是运气使然。 其次，对绩效表现好坏的衡量涉及到比较基准的选择问题。 第三，投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平的不同往往使基金之间的绩效不可比 第四，绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的。 此外，衡量角度的不同、绩效表现的多面性以及基金投资是投资者财富的一部分还是全部等，也都会使绩效衡量问题变得复杂化。 考虑因素: (一)基金的投资目标 基金的投资目标不同，其投资范围、操作策略及其所受的投资约束也就不同。 (二)基金的风险水平 现代投资理论表明，投资收益是由投资风险驱动的，而投资组合的风险水平深深地影响着组合的投资表现，表现较好的基金可能仅仅是由于其所承担的风险较高所致。 (三)比较基准 从成熟市场看，大多数基金经理人倾向专注于某一特定的投资风格，而不同投