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* * * * * * * 会计研究专题专题1：盈余管理 曹 胜 shengcao@tongji.edu.cn 同济大学经济与管理学院会计系 四平路中德学院楼913号 一个重要的概念区分 盈余管理(Earnings Management) 合法合规 利用弹性空间 盈余操纵(Earnings Manipulation) 未发生业务 盈余管理的常用手法 会计处理方法的选择和变更 会计政策 会计科目和估计 … 真实发生的业务 出售资产、改变研发支出、资产重组 会计上的处理 注销 应计项目的调整 应收应付 盈余管理和企业的代理问题 公司可以看成是一系列契约的构成，签订契约的有公司的股东、经理人、银行、政府… 债务契约：与银行 薪酬契约：与CEO 政治成本：与政府 代理问题 第一类：股东和经理人 第二类：大股东和小股东（新兴市场比较普遍） 盈余管理和企业的代理问题 契约的执行基础就是经营信息，其中主要是会计信息。所以“会计信息对契约的哪一方更有利？”变得很重要！ CEO有较多的动机影响会计数字 经理人的“机会主义” 经理人通过对会计处理方法和会计估计的调整使得会计数字偏向于“利己”。 提高公司的利润（增加自己的报酬） 减少资产负债率（为什么？） 国企三年扭亏为盈难吗？ 盈余管理的动机 资本市场动机 IPO/SEO/定向增发/ST/MBO 契约动机 薪酬、债务 监管动机 行业监管（电力、水务、石油、房地产） 风险监管（银行等金融机构） 资本市场动机 配股：陈小悦等（2000） 资本市场动机 避免亏损：陆建桥（1999） t期的应计在t+1期“反转” 资本市场动机 避免亏损：张昕（2008） 0点公司数量的跳跃 资本市场动机 配股：陆正飞、魏涛（2006）以1998-2001年间的上市公司为样本 契约动机 薪酬契约 bonus plan Healy (1985) Holthausen, Larcker, and Sloan (1995) CEO更换 Dechow and Sloan (1991) 债务契约 DeFond and Jiambalvo (1994) 监管动机 行业利益：Jones (1991) 银行：核心资本充足率、不良账款率 保险：赔付能力 国企：木秀于林风必摧之（中国移动的尴尬、高速公路“任性”的亏损、电力公司的连年亏损） 在舆论的高度关注下，广东重新公布了《2014年广东省收费公路统计公报》，但是前后来了一个大变脸，广东收费公路支出总额由此前的481.1亿元，变为448.4亿元，两周就把支出减少了32.7亿元。其中，还本付息支出284亿元,养护经费支出45.2亿元，税费支出40亿元，其他费用支出6亿元，均与此前数据一致。只是把运营管理支出由原来的106亿元改为现在的72.9亿元，收费公路由亏损28.8亿元逆转为盈利3.9亿元。 监管动机 Jones(1991) 盈余管理的衡量 非经营性利润(non-operational income) Kevin and Yuan( AR2004) 非正常性应计项目(abnormal accrual) Jones(1991) Decow et al.(2001) 真实业务的盈余管理（Real-EM） Roychowdhury, 2006 投资者如何看到EM？ Subramanyan(1996): 还是能带来短时的股票回报 解释1：市场错误定价 解释2：经理人用EM来作为未来高盈利的信号 在中国呢？ 投资者（市场）能否看穿？ 契约中会参考会计数字吗？ 监管层有多在意会计？ 那么容易影响股价，为什么还要盈余管理？ 小结 盈余管理是企业在准则允许范围内对盈余的调节，其背后体现的是利益相关者的动机。 盈余管理的动机可能有多种 现在一般用三种方法来捕捉盈余管理（衡量盈余质量） 市场未能全部看穿基于应计的盈余管理 盈余操纵案例：万福生科 创业板财务造假第一股 事件：2011年上市，次年9月份证监会立案调查。以2012年半年报为例，该公司虚增营业收入1.88亿元、虚增营业成本1.46亿元、虚增利润4023万元，以及未披露公司上半年停产。 “一位参与造假的万福生科前财务员工程至平（化名）小心翼翼地对南方周末记者说。在准备出中报那段时间里，近二十名财务人员每天都要在办公室和会议室里挑灯夜战。‘天天编假资料、做假账，自己都弄迷糊了，连跟家人讲话的时候都分不清自己说的是假话还是真话。’” 方式：体外虚构供应商和客户（公章、纳税证明、300多个个人供应商身份）、虚增销售收入（销售合同、发票、银行单据、出库单），甚至在上市期间到各地超市铺货 思考：1、谁在推动公司上市？为什么要操纵财务数据？2、承销商为何在尽调中没有任何发现？3、以后该如何避免类似事件发