资本预算方法专题培训(77页)报告.pptVIP

第五讲 资本预算方法 任何公司都拥有大量的潜在的投资项目。每项潜在的投资都是公司的一个可能的选择。有些选择是有价值的而有些则不是。财务管理成功的精髓是学会寻找价值所在。 据世界银行估计，“七五”到“九五”期间，中国投资决策失误率在30%左右，资金浪费损失大约在4000亿到5000亿元。 学习目标： 了解资本预算的含义、步骤及应注意的问题； 理解并掌握现金流量的预测原则和估算方法； 掌握各种资本预算评价方法及其运用； 第一节 资本预算概述 一、资本预算的概念 资本预算的概念 提出长期投资方案（其回收期长于一年）并进行分析选择的过程。 通常投资项目包括： 固定资产投资；技术引进；改、扩建、技术改造；科技研发；对外长期投资（土地、实业、商贸）；环保投资；控股性合资、联营；企业兼并收购；公关、广告、促销、捐赠计划；营销网络建设或特许经营；人力资源培训计划等等。 二、投资项目管理体制（步骤） 1、投资项目开发 由母公司或子公司投资部对收集的各类投资项目信息遴选之后，成立专门项目小组负责项目开发。（项目提出阶段） 2、论证评估 投资部项目小组进行项目可行性论证，设计优化项目方案。邀请企业内外部专家对投资项目进行评估。（项目评价阶段） 3、投资决策 由企业投资决策会议对备选项目进行决策，决定对投资项目的审查批准意见。（项目决策阶段） 4、监督实施及评价 成立项目筹备小组，实际操作投资项目。企业财务、审计部门监督投资项目建设过程，提高投资质量，控制投资总额。项目执行过程中，还应注意根据新情况及时修正方案。（执行及评价阶段） 5、运作管理 一般投资项目以项目责任制形态运营，项目建成后，划转其他部门进行正常运作状态下的管理。（运作管理阶段） 三、投资决策过程中应注意的问题： 1、投资方向的选择应与企业战略相匹配。 在总多投资项目选择中，企业到底应投向哪里？是继续扩大原有产业规模，做大做强原有产业，还是改向新的领域？在新的领域里是进行与原有产业相关多元化的投资，还是非相关多元化？这就需要对企业进行战略分析，找准企业定位，进行投资方向的选择。 战略环境分析： 战略环境分析是指对制定投资战略时面临的外部环境和内部条件进行分析，明确风险，找出优势和劣势。这是投资战略的基础和前提。 外部环境因素包括：党和政府制定的政策、法令规定；国内外与经济有关的政治形势；社会的价值、风俗习惯、宗教信仰、地理条件、人口结构、劳动力素质、经济形势、科学技术等。 内部环境因素包括：企业发展的最大能力和潜力、生产设备状况及其适用性、资金规模及其配置情况、经济效益、人员素质、组织结构状况等。通过战略环境分析企业可以清楚知道：环境制约的风险、机会、优势和劣势、资金筹措能力以及企业投资的可能性及必要性。 案例： A企业是一个房地产开发企业，企业发展到一定阶段，已经积累了足够的资金并且企业的融资能力很强，因此企业决定用自己充足的资金优势进行投资。在进行投资项目选择时，发现信息产业发展前景不错，就投资成立了一个信息网络公司；发现农产品有投资价值，又成立了一个农产品开发公司；发现医药产业利润空间大，又成立了一个医药销售公司。这样A企业投资了几个行业跨度很大的企业。在后来运作中，由于A企业对多个行业运作能力较差，不仅对于新成立的公司难以进行把握控制，导致几个企业亏损，而且由于将大量资金投资于其他行业，使得原来的核心产业—房地产业面临危机由于其投入资金不足，难以进一步扩大规模，在激烈的市场竞争中，丧失了优势，导致原有产业业绩下滑。 2、投资论证要充分。 企业在发展的不同阶段，投资决策的方式是不同的： 初创期与中小规模阶段： 决策思路往往来自于决策者个人的经验、观点和看法；决策程序为几名高层管理者口头的交流和辩论，也收集数据并做一些数据分析；决策方案主要存在于企业家个人的脑海中，没有形成战略计划正式的文件。 发展期与大规模阶段： 决策思路来自于多个方面，管理者个人的远见、内外部的调研发现等；决策程序通常是收集大量的数据，进行大量的形势分析、深入的研究，各层次管理者参与分析和研究，探索、质疑、筛选，最后研究出各个层次的战略，书面计划逐层由上级批准；决策方案制定战略计划比较详尽、正式。大型企业不能任由战略自发产生，也不能仅靠领袖一人的力量，必须建立起有效的战略管理系统。企业可以通过多种方式建立这种系统，如外部整合专家资源、内部建立战略决策支持系统、委任咨询机构等方式。应该倡导一种直觉与理性、个人与团队、速度与效果相结合的战略决策方式。 3、投资决策组织和程序应科学。 ①母公司级： 方案1：董事会成立专门的投资委员会，负责全公司投资项目的管理，适用于董事会