第七章公共项目的财务参数的确定详解.pptVIP

第七章 公共项目的财务参数的确定 第七章 公共项目的财务参数的确定(1) 主要内容: 建设项目总投资的构成 资金的筹措 折旧 一、课程导入 （一）固定成本 （二）变动成本 （三）机会成本 （四）沉淀成本 （五）机会成本 二、讲授新课 （一）建设项目的总投资构成及估算 1建设项目投资是由建设投资和运营资金投资两部分构成。 建设投资是用于固定资产的投资（包括购置、建筑安装工程及有关税费）。 运营资金是企业在生产活动中，在固定资产运行初期和正常运营期内多次的、不断循环周转和使用的，并在运行期末回收的那部分资金，因此又称流动资金。 2 建设项目总投资构成图 3 建设项目总投资估算 建设项目估算总投资 =建设投资+建设期利息+流动资金 （二）项目流动资金构成及计算 1 流动资金 是企业为了维持正常生产经营活动所需的一定数量的周转资金。它包括生产性流动资金和流通领域内的流动资金。 2 流动资金主要包括 现金、银行存款、短期投资、应收及预付款项、待摊费用、存货。 从资产负债的角度看： 流动资金=流动资产-流动负债 流动资产指可在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资金，其特点是流动性强，收益性弱。 流动资产=应收帐款+存货+现金+（预付款项+短期投资） 流动负债指需要在一年或超过一年的一个营业周期偿还的债务，其特点是成本低，偿还期短。 流动负债=应付帐款+（预收帐款+银行短期借款等） 流动资金=应收帐款+存货+现金-应付帐款 流动资本金年增加额=本年流动资金-上年流动资金 ①存货 存货是企业为销售或者生产耗用而储备的各种物资。主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、维修备件、 包装物、自制半成品和产成品等。 ②应收帐款 应收帐款是指企业已对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金。 ③现金 项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运营活动中停留于货币形态的那一部分资金，包括企业库存现金和银行存款。 3 项目流动资金的估算 ①分项详细估算法 其一，分项详细估算法是对流动资金中的各项流动资产和流动负债分别估算而进行的。 分项估算法的具体做法是：先按照项目当年的生产能力估算出各大类的流动资产的最低需要量，加总以后减去该年估算出来的流动负债，即该年需要的净运营资金，然后减去上年已注入的净营运资金，就得到该年净运营资金的增额。 在估算各种流动资产时，要先确定该种流动资产对应的成本和费用，再确定这种流动资产的最低周转天数，得出每年的周转次数，最后计算得到该种流动资产的最低需要量（年）。 其二，估算一般工业企业的流动资产时，其与成本的对应关系等如表所示。 例1，某企业投产年份的生产成本和费用、以及周转天数如表所示，求净运营资金的需求量。 ②扩大指标估算法 扩大指标估算法是一种简化的流动资金估算方法，它是参照同类企业流动资金占销售收入、经营成本和固定成本的比例，或单位产量占用流动资金的数额求出。 （三）筹资及资金成本 1 建设工程项目资金来源 （1）从筹资是来自项目内部还是外部，可分为权益资本（又称自有资本）、债务资本（又称借入资本）。 （2）从资金是来自国内还是国外，又可分为国内资金和国外资金，等等。 （3）工程项目资金来源示意图 2 筹资成本 (1)概念 筹资成本是项目法人取得和使用资金所付出的代价,是企业取得资金净额(筹资总额扣除筹资费用)的折现值与各期支付的使用费的折现值在相等时的贴现率。 常用资金成本率来判断筹资成本的高低。 资金成本率=资金占用费/（筹集资金总额-资金筹集费用）×100% (2)债务资本成本 借贷资本的使用费用就是支付的贷款利息。 债务资本的资本成本就是利率。 ①债券的资本成本 例1，某公司发行5年期债券，债券以面值1000元出售，利率单利8%，5年期到期后，本金利息一次偿还，已知每张发行费用C0为3.5元，到期还本付息发生的费用为Cn为1.5元，则公司发行债券的资本成本k为多大？ ②银行及金融机构贷款 例2，某公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本，公司所得税率33%。这笔借款的资本成本率为多少？ 例3，某公司以年利率5%向银行借款100万元，银行同意的最高信贷额为125万元。已知承诺费率为0.2%，问公司所支付的实际年利率是多少？ （3）自有资金的资本成本 企业的自有资金主要来源是发行股票和利润留成。 发行股票 筹集资金时，由于很难对项目未来的收益以及股东对未来风险所要求的风险溢价做出准确的测定，因此权益资金成本的估算比较困难。 利润留成（又称保留利润）是指企业从税后利润总额中扣除股利后的剩余部分，它属于企业投资者所有。因此可以认为这部分未分配的保留利润的最低成本是股票本身的资本成本。 （四）项目的折旧 1 固定资产的折旧 （1）