第四章财务估价的基础概念材料.ppt

第四章　财务估价的基础概念 本章主要讲述货币时间价值、风险衡量指标、风险与报酬等内容。 本章重要知识点　　1.货币时间价值的计算　　2.单项资产的风险和报酬　　3.投资组合的风险和报酬　　4.系统风险和非系统风险　　5.资本资产定价模型 第一节 货币时间价值 　货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。 　　 一、终值和现值的概念 　　1.终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作S或F。　　2.现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。 二、利息的两种计算方法：单利、复利 　　单利：只对本金计算利息。 　　复利：不仅要对本金计算利息,而且对前期的利息也要计算利息。　　 三、单利的终值与现值 　　1.单利终值： S=P+P×i×n=P×（1+i×n） 　　2.单利现值　　现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为：P=S/（1+n×i） 四、复利终值与复利现值　　1.复利终值　　复利终值公式:　　F=P×（1+i）n　　其中，（1+i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示。 2.复利现值　　P=F×（1+i）-n　　其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示。 3.系数间的关系 　　复利现值系数（P/F,i,n）与复利终值系数（F/P,i,n）互为倒数 五、普通年金的终值与现值 　　1.有关年金的相关概念 　　（1）年金的含义　　年金，是指一定时期内等额、定期的系列收支。 具有两个特点： 一是金额相等； 二是时间间隔相等。 （2）年金的种类 2.普通年金的计算　　（1）普通年金终值计算： 式中： 被称为年金终值系数，用符号（F/A，i，n）表示。 普通年金的终值点是最后一期的期末时刻。这一点在后面的递延年金和预付年金的计算中要应用到。　 （2）普通年金现值的计算 　 其中， 被称为年金现值系数，记（P/A，i，n） 普通年金现值的现值点，为第一期期初时刻。 练习： 钱小姐最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案， 其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房，要 求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。钱 小姐很想知道每年付3万元相当于现在多少钱，好让她与 现在2000元/平方米的市场价格进行比较。 （假定银行利率为6%） 【例】为实施某项计划，需要取得外商贷款1000万美元，经双方协商，贷款利率为8%，按复利计息，贷款分5年于每年年末等额偿还。外商告知，他们已经算好，每年年末应归还本金200万美元，支付利息80万美元。要求，核算外商的计算是否正确。 　【解】 借款现值=1000（万美元）　　还款现值=280×（P/A，8%，5）=280×3.9927=1118（万美元） 1000万美元　　由于还款现值大于贷款现值，所以外商计算错误。 （3）年偿债基金和年资本回收额的计算 　　①偿债基金的计算　　偿债基金，是为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。计算公式如下：　　 　　式中， 称为“偿债基金系数”，记作（A/s,i，n）。 这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。 ②资本回收额的计算 资本回收额，是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出A，这个A，就是资本回收额。计算公式如下：　　 　　上式中， 称为资本回收系数，记作（A/P,i，n）。 资本回收系数与年金现值系数是互为倒数的关系。　　【总结】系数间的关系　　复利现值系数与复利终值系数互为倒数　　年金终值系数与偿债基金系数互为倒数　　年金现值系数与投资回收系数互为倒数 六、预付年金终值与现值 　　预付年金，是指每期期初等额收付的年金，又称为先付年金。有关计算包括两个方面：　　1.预付年金终值的计算 具体有两种方法：　　方法一： S＝A[（S/A，i，n＋1）－1]　　 　　 预付年金终值系数，等于普通年金终值系数期数加1，系数减1. 　　　方法二：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。 2.预付年金现值的计算 　　具体有两种方法。 方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]　　 　　预付年