第五章 金融衍生工具材料.pptVIP

文本 文本 文本 文本 2)存托凭证的有关业务机构 存券银行:是存托凭证的发行人和市场中介，为存托凭证持有者提供所需的一切服务。（注册、过户、 清算、派发红利和利息等） 托管银行：是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，通常是存券银行在当地的分行、附属行或代理行。 中央存托公司：指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。 （1）对发行人而言：市场容量大，筹资能力强；避免直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本底。（2）对投资者而言：1）以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算。2）上市交易的ADR须经美国证券与交易委员会注册，有助于保障投资者利益。3）上市公司发放股利时，ADR投资者能及时获得，并且是以美元支付。4）某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美上市证券，ADR可以规避限制。 3)存托凭证的优点 文本 文本 文本 文本 5.3.2 资产证券化与证券化产品 1）资产证券化与证券化产品的定义 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支 持，发行可交易证券的一种融资形式。 与传统的证券发行相比，传统证券发行是以企业 为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基 础发行证券。 在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证 券就称为证券化产品。 文本 文本 文本 文本 2)资产证券化的目的 将缺乏流动性的资产（如银行贷款、应收账款、房地产等）提前变现，解决流动性风险。 3)资产证券化的流程 发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构或特定目的受托人SPV，或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后将这些资产汇集成资产池(asset pool)，再以该资产池产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。 文本 文本 文本 文本 4)资产证券化的有关当事人 发起人 特定目的机构或特定目的受托人（SPV） 资金和资产存管机构 信用增级机构 信用评级机构 承销人 证券化产品投资者 文本 文本 文本 文本 5）资产证券化的种类 根据基础资产分类：不动产证券化、应收账款证券化、 信贷资产证券化、未来收益证券化 根据资产证券化的地域分类：境内资产证券化、离岸资产证券化 根据证券化产品的属性分类：股权型证券化、债券型证券化、 混合型证券化 尽管资产证券化的历史不长，但相关证券化产品的种类层出不穷 复习思考 什么是金融衍生工具？有什么特征？可分为哪些种类？ 什么是金融期货、金融期权？二者有何区别？ 什么是金融期货的套期保值功能？ 什么是股票指数期货？有何经济功能？ 什么是期权合约？在标准化的期权合约，一般都包括哪些内容？ 为什么说期权买方的亏损有限盈利无限而期权卖方的盈利有限亏损无限？ 什么是权证？它有什么性质？有哪些分类? 试述可转换债券的含义、特点和公司发行可转换债券的意义。 什么是资产证券化？分析美国次贷危机产生的根源及对世界经济带来的影响？ 文本 文本 文本 文本 （1）看涨期权(call option)也称买入期权 （2）看跌期权(put option)也称卖出期权 3）金融期权的基本类型 1、看涨期权－－买入权 看涨期权又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按约定价格买入一定数量金融资产的权利。 例：某公司股票市价每股10元，在３月１日，甲购买股票的看涨期权1000股，期限3个月，协定价格每股12元，期权费率为市价的15%，共付期权费1500元，在期权的有效期内，（1）如果市价涨至15元，甲如何操作？（2）当市价涨至13元，甲如何操作？（3）当市价在12元/股以下时，甲如何操作？ （1）市价涨至15元，甲行使期权，按协定价格买入，再以市价卖出。 　　盈利＝（15－12）×1000－1500＝1500元 （2）当市价涨至13元，甲仍行使期权 　　盈利＝1000－1500＝－500元 （3）当市价在12元/股以下时，不行使期权，亏损1500的期权费 2、看跌期权－－卖出权 看跌期权又称卖出期权，指期权的买方具有在约定期限内按约定价格卖出一定数量金融资产的权利。 　　例：市价10元／股，甲买入看跌期权，协定价格８元／股，协定期限３个月，协定数量1000股，期权费率为市价的15%，共1500元 （1）当市价跌至6元／股，甲如何操作？　 （2）当市价为７元／股时，甲如何操作？ （3）当市价高于协定价格时，甲如何操作？ （1）当市价跌至6元／股，甲行使期权，以市价买入，再以协定价格卖出 　盈利＝（8－6）×1000－150