第三篇第八章债券发行讲述.pptVIP

（二）发行资格（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于6000万元；（2）累计债券总额不得超过公司净资产额的40％；（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。 凡有下列情形之一的公司不得再次发行债券：1 ．公司前一次发行的债券尚未募足的；2 ．公司对已发行的债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。 注：公司发行债券筹集的资金不得用于弥补亏损和非生产性支出，不得用于房地产投资、股票交易和期货交易等与本企业生产经营无关的风险投资。 （三）发行审核公司债券的发行审核包括额度审核与资格审核两部分。 （四） 发行方式及程序 公司债券的发行主要是由证券经营机构负责承销。发行方式及程序与企业债券发行方式及程序相同。 五、企业债券的上市企业债券的上市是指企业债券发行后，经核准在证券交易所挂牌买卖。  （一）企业债券申请上市条件 1．经国务院授权部门批推并已公开发行； 2．股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低下人民币6000万元； 3．累计发行在外的债券面额不超过企业净资产额的40％； 4．最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息； 5．筹集资金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途； 6．债券的期限一年以上；7．债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；8．债券的实际发行额不少于人民币5000万元；9．债券的信用等级不低于A级；10．债券有担保人，其担保条件符合法律、法规规定，资信为AAA级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外；11．公司申请其债券上市时仍符合法定的债权发行条件；12．证券交易所认可的其他条件。 （二）企业债券上市申请 发行人申请债券上市前应完成的下列准备工作： 1．聘请具有证券从业资格的会计师事务所对企业最近3个完整会计年度财务报表进行审计，且最近财务报表日期距债券上市日不超过9个月；如属于财政部规定不实行注册会计师审计制度的，应具有财政主管机关对发行人最近3个会计决算的批复。 2．聘请具有证券从业资格的会计师事务所对发行债券所募集资金进行验证，并出具验证报告。 3．证监会或者证券交易所要求的其他工作。 （三）债券上市的核准 债券上市申请经过证券交易所初审并出具初审意见后，报中国证监会核准。经中同证监会核推后，证券交易所自接到核准文件之日起3个月内安排该债券上市交易。 我国企业债券和公司债券的区别 1、审核主体与发债主体不同 目前企业债券的发行审批权限归属国家发展与改革委员会，由于政府计划部门（现在的国家发改委）的权限范围主要涉及国有经济部门，实际发债主体主要是中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业等大型国有机构，而且均有大型银行、大型国有集团等对债券进行担保。这样，我国的企业债券实质具有很高的信用级别，属于具有“国家信用”的准政府债券。 《公司法》和《公司债券发行试点办法》出台后，按照规定，申请发行公司债券，必须经过中国证券监督管理委员会核准。发行公司债券的企业包括股份有限公司和有限责任公司，对发债主体的限制较企业债券宽松，范围较企业债券有所扩大，符合发行公司债券机构的数量远远大于发行企业债券机构的数量。公司债券发行试点期间，公司范围仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。 补充：发行监管主体的割裂—企业发债出现“三龙治水”的局面 企业债券发行——发改委核准 公司债发行——证监会核准，针对上市公司 短期融资券和中期票据——中国银行间市场交易商协会注册 2、信用等级的差异 公司债券的信用级别多样：公司债券没有强制要求担保措施。如果没有保证人进行担保，公司债券的信用级别将取决于发债公司的资产状况、经营管理水平、持续盈利能力等。由于不同公司的具体情况差异很大，公司债券的信用级别也会相差很多。 企业债券的信用级别接近于政府债券的信用级别：我国实际发行的企业债券，一般都有资信良好的保证人实施担保机制，使得企业债券的信用级别与其他政府债券相比没有多大差异。 3、发债资金的用途差异 在我国企业债券发行实际中，发债资金的用途需由审批机关批准，企业债券的发行与政府部门审批的项目直接相关。发债资金一般用于基础设施建设、固定资产投资、重大技术改造、公益事业投资等国计民生方面。 而公司债券可根据公司自身的具体经营需要提出发行需求，如何使用发债资金完全是公司内部事务，资金的主要用途也围绕公司的具体运作实施，不必要经政府部门审批和同意。可进行包括资产投资、技术改造、调整资产结构、实施资产并购重组等多方面