第七章股权融资讲述.ppt

新股发行收益率 判断IPO定价是否合理，是否真实反映了股票的价值的指标，新股发行收益率 3 3 0 0 0 0 首日负收益数量 -9.00% -9.00% 10.73% 11.33% 0.74% 0.28% 最低首日收益率 476.77% 324.89% 227.99% 428.25% 413.79% 476.77% 最高首日收益率 115.93% 70.18% 71.84% 125.63% 136.49% 154.40% 首日平均收益率 439 98 66 69 67 139 新股发行数量 2000—2004年 2004年 2003年 2002年 2001年 2000年 表1：2000年至2004年我国A股市场IPO首日收益率一览 24.00% 70—96 日本 4.20% 83—92 法国 27.10% 85—91 意大利 4.50% 93—94 以色列 28.80% 79—91 新西兰 5.40% 71—92 加拿大 31.40% 73—92 新加坡 6.50% 64—96 奥地利 33.00% 87—90 墨西哥 7.20% 82—91 荷兰 34.10% 70—94 瑞典 7.70% 89—97 丹麦 35.00% 85—90 西班牙 9.60% 84—92 芬兰 35.30% 92—93 印度 10.10% 84—90 比利时 35.80% 83—89 瑞士 10.90% 78—92 德国 45.00% 71—90 中国台湾 11.90% 76—89 澳大利亚 48.50% 87—91 希腊 12.00% 59—90 英国 54.40% 86—87 葡萄牙 12.50% 84—96 挪威 58.10% 88—89 泰国 13.60% 90—95 土耳其 78.10% 80—90 韩国 15.80% 60—96 美国 78.50% 79—90 巴西 15.90% 80—96 香港 80.30% 80—91 马来西亚 16.30% 82—90 智利 115.93% 00-04 中国A股 初始回报水平 年份 国家 初始回报水平 年份 国家 表2：各国IPO初始回报一览 新股获利神话 沪深股市有“新股不败”的传统，新股上市获利100％以上的神话经常上演，比如中工国际，上市首日，收盘价上涨了332.03%。其后上市的若干只新股，比如得润电子、德美化工也均有不俗表现，上市首日涨幅分别为132%和84%。 再融资 是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资行为。  1.配股 向原有股东按持股比例发行新股筹集资金。 2.增发新股 向社会公众（包括原股东）发行新股筹集资金。 * * 第七章 股权融资 内容重点： 股票定价模型 股权融资的方式 一、什么是股权融资？ 股权融资是指借助股票(股份)这一载体直接筹资，使资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的企业融资方式。 二、股权融资具有以下几个特点: 　1、长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。 　2、不可逆性。企业采用股权融资勿须还本。 3、无负担性。股权融资没有固定的股利负担。 本章基础知识： 1、股票的含义 2、分类 3、股票发行方式 4、股票发行的目的 5、股票销售方式 6、股票的定价 股票发行方式 ： 1.公开间接发行，指公司通过证券经营机构公开向社会公众发行股票。 2.不公开直接发行，公司不公开对外发行股票，只向少数特定对象直接发行，因而不需要中介机构承销。 发起设立：指公司发起人在公司设立时，必须认购第一次发行股票的全部份额，无需向社会公开发行。 每个发起人都是公司的原始股东，发起人在认购股票后，可以一次性交纳股款，也可分期缴付。在全部股份被认购后，即可订立公司章程、选举董事会等，并向主管部门办理登记手续。 募集设立：指由发起人认购一部分股份，其余部分向社会公众公开募集。发起人最初至少要认购股份总数的一定比例，而且要等到筹足预定的注册资本额后才能成立公司，所以设立的时间较长。 股票发行的目的： 目的一： 为设立的新的股份公司而发行股票。 新公司的筹资发行有两种方式： 发起设立 募集设立 首次公开发行： 简称IPO（initial public offer） 某公司（股份有限公司或有限责任公司） 首次向社会公众公开招股的发行方式。 有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。 目的二： 已成立的公司为扩大资本规模而再度发行股票。 （１）配股 （２）增发 普通股的定价： 思路：一项资产的价值由其未来现金流的现值所决定 。 D：预期各期的股利 r：回报率 三、股权融资的方式 （一）公司首次公开发行新股 （二）已上市公司