11.1远期利率与FRA教程.ppt

结算金的计算公式： 结算金＝（参考利率－合约利率）×合约金额×合约期/360 在FRA市场上，习惯做法是在结算日支付结算金，所以需要对FRA结算金加以贴现。 S=结算金; ir=参考利率; ic=合约利率; A=合约金额; D=合约期; B=360 S0,卖方支付买方；S0,买方支付卖方。 例3－1：假定有一公司预期在未来三个月后将借款1000万美元，时间为6个月。该品种应表示为“3×9”FRA。假定借款者将能以LIBOR的水平等借到资金，现在的6个月LIBOR是5％左右。借款者担心在未来三个月后市场利率会上升。若借款者不采取任何措施，三个月内可能会在借款时付出更高的利率。为了避免遭受这种利率风险，在今天借款者就可购买一份“3×9”FRA。如果市场6个月LIBOR在三个月后上升到7％，若没有远期利率协议，借款者将被迫以市场利率借款，即7％。借款6个月后，他不得不多支付10万美元利息。现在该公司买了FRA，3个月后在交割日，由于利率上涨，该公司将收到卖方支付的约10万美元交割额，以作补偿。这样，该公司就避开了利率上涨的风险。 第三节 FRA的应用举例及其价格的估计 一、应用举例 例3－3：某公司卖出一份3×9FRA，买方是银行，合约金额为100万美元，FRA协议利率为10.78％，在结算日时的市场参考利率为11.35％，计算该FRA的结算金，谁应获得补偿金？ ， ， ＝269